电力及公用事业行业周报：各省布局明年电力交易 板块市场表现回升

　　板块市场表现：
　　（1）行业估值：本周（12.23-12.29）申万公用事业行业指数PE（TTM）为17.47 倍，上周为17.25 倍，2023 年同期为18.71 倍；本周（12.23-12.29）申万公用事业行业指数PB 为1.82 倍，上周为1.79 倍，2023 年同期为1.71倍。
　　（2）板块涨跌幅：本周（12.23-12.29）申万公用事业行业指数上涨1.19%，高于上证指数0.24 个百分点，低于沪深300 指数0.16 个百分点，高于创业板指1.41 个百分点，在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第3。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别+1.11%、+1.34%、-2.86%、-0.13%、-0.19%、+0.98%、+0.93%。
　　（3）个股涨跌幅：本周（12.23-12.29）个股涨幅前五：立新能源+21.49%、京运通+13.74%、西昌电力+12.53%、建投能源+6.98%、协鑫能科+6.6%。
　　相关推荐标的：中国核电+6.46%、中国广核+3.24%、国投电力+2.73%、国电电力+2.42%、吉电股份+1.86%、长江电力+1.4%、上海电力+1.08%、川投能源+1%、南网储能+0.78%、福能股份+0.4%、广西能源-0.21%、中闽能源-2.69%、龙源电力-5.22%。
　　重点事件点评：国家能源局发布《煤炭矿区总体规划管理规定》，自2025 年2 月1 日起施行；国家能源局批准《电池储能系统储能协调控制器技术规范》等276 项能源行业标准；世界海拔最高的光伏项目—华能纳古光伏电站一期项目并网发电；安徽省绿电电力交易实施方案，鼓励新能源发电企业高比例参与年度绿电交易；浙江电力现货市场运行方案发布：现货出清-200 元~1200元/MWh。
　　重点数据跟踪：2024 年12 月27 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为760.00 元/吨；印尼、澳洲、山西省广州港5500K 动力煤库提价分别843.14、833.78、865 元/吨。2024.12.23-2024.12.27，风电/光伏发电挂牌成交量合计为2301.89、3387.08 万张。本周（12.23-12.27），全国CEA 成交量分别为146.9 万吨、70.4 万吨、52.6 万吨、143.5 万吨、175.7 万吨，全国CEA 累计成交均价分别为92.28 元/吨、97.70 元/吨、98.13 元/吨、97.09元/吨、97.08 元/吨。
　　投资建议：火电：因三季度水电发电量下降，火电发电量及电价同比增长，推荐关注低估值火电龙头标的；水电及核电：行业基本面确定性极强，持续稳定盈利，建议进一步回调或市场风格切换时布局。绿电：上半年盈利能力开始下滑、装机增速下降，行业盈利水平将逐渐触底；长期看，受益于绿电投资成本下降以及边际成本低的特点，行业头部盈利能力有望在投资归回理性后稳步改善。推荐标的：国电电力、国投电力、中闽能源、三峡能源、长江电力、川投能源、南网储能、龙源电力。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
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