商贸社服行业周报：阿里拟与韩国易得买平台组建合资公司 元旦出境游机票酒店双增长

　　本周餐饮旅游板块指数下跌4.93%，表现弱于沪深300 指数(上涨1.36%)和创业板指数(下跌0.22%)；商贸零售板块指数本周下跌2.13%，表现弱于沪深300指数和创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多。2）OTA：携程出境游&海外业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团。3）本地生活：外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团。4）共享出行：
　　龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行。
　　餐饮旅游板块指数本周下跌4.93%，表现弱于沪深300 指数(上涨1.36%)和创业板指数(下跌0.22%)；商贸零售板块指数本周下跌2.13%，表现弱于沪深300 指数和创业板指数。
　　阿里巴巴拟将其韩国业务与易买得电子商务平台合并新实体估值将达约40 亿美元。财联社12 月26 日电，据知情人士透露，阿里巴巴集团即将达成一项协议，将其韩国业务与易买得(E-Mart Inc.)的电子商务平台合并，以便更好地在韩国在线零售领域展开竞争。知情人士称，新实体的估值将达到约40 亿美元。
　　美团将在2025 年底前逐步取消骑手超时扣款。12 月27 日，美团在微信公众号发文称，将进一步公开算法，并将取消骑手的超时罚款。这也意味着，超过700 万的庞大骑手队伍将受到重大影响。此次，美团的这份公告堪称是机制性的重大改变。 如在算法层面，美团称要推进算法公开常态化。美团将设立算法公示专区，持续与各界沟通算法的基本原理、运行机制等，增加算法的透明度，推动算法更加公正、更加人性化。同时，建立更加开放多元的算法沟通机制。美团将每季度举办算法恳谈会，邀请骑手、商家、用户、专家学者等共同参加，广泛听取各方的意见建议，公布改善结果，推动算法兼顾所有参与方的感受与权益。此外，美团表示，将改善骑手激励机制，以骑手利益为核心，持续优化管理办法，探索更公平、更人性化的激励机制。通过引入培训、积分制等替代方案，美团将在2025 年底前逐步取消骑手超时扣款，推动从负向处罚向正向激励的转变。同时，将督促各级合作商规范经营行为，完善骑手沟通与申诉机制，加强培训与透明化管理，全面提升骑手的工作体验。
　　飞猪：元旦出境游机票、酒店双增长。12 月25 日，飞猪发布的《2025 元旦假期出游风向标》显示，在飞猪开展直营的高星酒店品牌预订量同比增长超30%。出境游在去年强劲反弹的基础上继续高增长，预订量同比增长超80%。目的地方面，从总量来看，上海、北京、杭州、广州、成都、深圳、哈尔滨、重庆、南京、武汉等是元旦假期出游热门目的地。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。
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