轻工制造行业事件点评报告：2025年以旧换新补贴延续 关注家居&两轮车需求释放

事件：为贯彻落实2024 年12 月30 日商务部关于消费品以旧换新跨年度政策衔接工作视频会议精神，上海、湖南、河北、贵州等省市已陆续发布通知，宣布2025 年以旧换新政策将延续，衔接政策自2025 年1 月1 日起实施，在国家2025 年消费品以旧换新政策文件正式印发前，相关补贴标准延续2024 年标准。
我们预计，2025 年以旧换新力度有望进一步加强，更多家居品类或被纳入范围，两轮车叠加新国标落地催化，相关换新需求有望持续释放，乘数效应有望得以充分显现。
建议关注：
-家居板块：低估值龙头【欧派家居】【顾家家居】【索菲亚】【志邦家居】；以及，品类相对更加受益，换新补贴执行相对容易的床垫品牌【慕思股份】【喜临门】，智能家居企业【瑞尔特】【好太太】。
-两轮车板块：伴随新国标修订落地，行业格局有望持续优化，建议关注估值低位的电动两轮车龙头【雅迪控股】，管理层信心较强、渠道拓展空间较大的【爱玛科技】，以及智能化水平领先、市场快速拓展的【九号公司-WD】。
风险提示：政策释放不及预期，终端需求不及预期，行业竞争加剧等。
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