房地产行业周报：2024收官 房企销售表现如何？

　　本周观点：2024 收官，房企销售表现如何？
　　①销售层面：百强房企累计销售降幅持续收窄。2024 年12 月单月，百强房企销售额同比-13.1%；2024 年1-12 月百强房企销售额累计同比-26.3%，降幅相较1-11 月环比收窄3.1pct；②分房企梯队看，头部房企销售单月同比回正。2024 年12 月TOP10、TOP11-30、TOP100 房企单月销售额同比分别为+9.6%、-25.7%、-13.1%，TOP10 头部房企当月销售同比回正，韧性较强；累计销售额同比分别为-20.7%、-39.1%、-26.3%，相较1-11 月累计销售额同比跌幅分别收窄2.6pct、1.8pct、3.1pct；③分房企性质看，国央企表现亮眼。2024 年12 月TOP20 房企中，国央企12 月单月销售额同比+8.9%，单月同比回正，其中中海地产（yoy+76.1%）、华润置地（yoy+52.4%）、华发股份（yoy+231.4%）等央国企同比增幅较为显著。
　　股票市场与信用债：A 股与港股跑输/跑输大盘。
　　本周A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-7.66%和-1.93%，分别跑输大盘2.48pct/跑输大盘0.29pct。本周地产信用债发行4.00 亿元，净融资额-14.89 亿元。
　　REITs 市场：本周REITs 指数涨幅为2.63%。
　　本周产权型REITs 指数收于115.94 点,涨跌幅为+3.54%;本周特许经营权型REITs 指数收于114.68 点,涨跌幅为+1.52%;近一个月，REITs 指数跑赢沪深300 指数10.92pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs 为嘉实京东仓储物流REIT，涨跌幅为+14.93%。本周REITs 成交额为21.24 亿元，环比8.51%。
　　本周REITs 换手率为0.92%，环比0.08pcts。
　　本周新房成交滚动四周同比下降、累计同比上升。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-2.43%/+51.54%，累计同比分别+39.00%/+83.67%。新房端，45 城商品房年初至今累计成交面积同比+39.00%，其中一、二、三四线城市商品房年初至今累计成交量同比分别+101.66%、+44.06%、-41.96%。二手房端，14 城二手房年初至今累计成交面积同比+83.67%，其中一、二、三四线城市二手房年初至今累计成交量同比分别+128.04%、+85.51%、+35.89%。
　　政策新闻：央行宣布将择机降息降准
　　央行宣布2025 年我国货币政策基调为“适度宽松”，将综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕，金融总量稳定增长。
　　投资建议：政策持续呵护，百强房企销售降幅持续收窄，止跌回稳定调下，2025 年政策或持续加码，量升价稳趋势不断强化。标的方面重点关注:我爱我家、新城控股、贝壳-W、金地集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
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