商社行业周报：微信小店发布新一轮激励计划 山姆中国全年销售额破千亿

　　本报告导读：
　　微信小店发布新一轮私域激励计划，山姆中国全年销售额破千亿。
　　投资要点：
　　投资观点：继 续关注高景气和底部改善板块。①教育和互联网平台高增长与高预期：卓越教育集团、思考乐教育、新东方、途虎-W 等。
　　②平价出海精选结构，推荐：名创优品、小商品城、绿联科技、安克创新等。③旅游业不同公司的业绩兑现度差异大，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山。④国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：老铺黄金、潮宏基、老凤祥。⑤题材方向：超市调改（推荐：永辉超市）、政策预期（生育和旅游）、教育AI（受益：豆神教育）等。
　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-5.03%，消费者服务板块涨幅-8.10%，在所有行业中分别位列12 和23 名（共30 个行业）。未停牌股票中，东百集团+61.33%，中百集团+31.74%，大连友谊+17.50%，宁波中百+15.99%，华联股份+14.55%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①蜜雪冰城更新招股书，2024 前三季度收入187 亿/同比+21.2%，净利润35 亿/同比+42.3%②2024 年全年海口海关共监管海南离岛免税购物金额309.4 亿元/同比-29%；2）零售行业：①2024 年，胖东来集团（许昌新乡两地）累计销售额为169.64 亿元；②山姆中国2024 年全渠道销售额破千亿，达到1005 亿元，其中线上销售占比超过48%；③1 月1 日，微信小店发布新一轮“私域激励计划”，对于通过群聊、朋友圈、公众号等社交、私域场景成交的订单给予技术服务费减免；④2025 年元旦当天，百联股份全国四十多家商场整体客流销售同比均录得双位数增长；⑤2025 年元旦当天，重庆百货四大业态累计实现销售4.67亿元，同比增长10.4%。⑥小商品城2024 年义支付跨境支付同比增长233%。
　　公司公告：①阿里巴巴：以131.38 亿港元出售高鑫零售，德弘资本接手；②宋城演艺：签2.6 亿丝路千古情项目合作协议；③小商品城：公司拟出资3 亿元参与设立的服务贸易创新发展引导基金二期，目标规模不低于100 亿元。④王府井：2024 年12 月28 日，公司旗下苏州王府井购物中心对外营业。⑤长白山：公司董事长、总经理王昆因工作职务调整原因，申请辞去公司总经理职务。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。
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