商社行业周报：政策支持文旅消费 永辉天津调改店销售创新高

　　本报告导读：
　　国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》的通知，支持文旅消费。
　　投资要点：
　　投资观点：继续关注高景气和底部改善板块。①教育和互联网平台高增长与高预期：卓越教育集团、思考乐教育、新东方、途虎-W。
　　②平价出海精选结构，推荐：名创优品、小商品城、绿联科技、安克创新。③旅游业不同公司的业绩兑现度差异大，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山。④国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：老铺黄金、潮宏基、老凤祥。⑤题材方向：超市调改（推荐：永辉超市）、政策预期（生育和旅游）、教育AI（受益：豆神教育）等。
　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+4.64%，消费者服务板块涨幅+5.45%，在所有行业中分别位列8 和6（共30 个行业）。未停牌股票中，狮头股份+47.04%，国旅联合+46.46%，壹网壹创+46.39%，大连友谊+28.57%，三态股份+21.84%，祥源文旅+13.61%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》；②美团正在试水“浣熊食堂”外卖放心店业务；2）零售行业：①1 月15 日，名创优品与《黑神话：悟空》联合主题店在北京启幕，《黑神话：悟空》官方衍生品“黑神话BLACKMYTH”在名创优品北京、上海、广州、杭州、成都5 城门店首发，名创优品官宣成为黑神话官方衍生品全球线下独家发售渠道。②1 月10 日，永辉超市天津首家“学习胖东来”自主调改店——天津空港经济区SM 广场店开业。截至1月14 日，该门店开业五日累计销售额达1236 万元，创下全国调改门店业绩新高。③1 月10 日，永辉超市上海首家“学习胖东来”自主调改店在上海金山区的金山万达广场开业，店方称开业三天客单价提高20%。
　　公司公告：①九毛九：2024 年四季度主要品牌同店日均销售额变动：
　　太二（仅限自营）同比降24.6%，怂火锅同比降26.9%，九毛九（仅限自营）同比降18.5%。②王府井：2024 年预计归母净利润约2.6 亿元~3.5 亿元，同比下降51.0%~63.0%。③中国中免：2024 年营业收入564.92 亿元，同比下降16.36%；归母净利润42.63 亿元，同比下降36.50%。④同庆楼：预计2024 年度归母净利润为6405.64 万元至9252.59 万元，扣非归母净利润为5433.6 万元至7848.54 万元。
　　⑤重庆百货：2025 年公司实现营业总收入171.16 亿元，同比下降9.89%；归母净利润13.15 亿元，同比增长0.53%。 ⑥永辉超市：预计2024 年净利润为-14 亿元，扣非归母净利润为-22.1 亿元。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。
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