新莱应材(300260)：Q4归母净利润中值环比稳增 半导体零部件国产替代加速

　　事件:
　　新莱应材1 月27 日发布2024 年业绩预告：公司预计2024 年实现归母净利润2.45-2.80 亿元，同比增长3.86%-18.69%，中值为2.63 亿元，同比增长11.27%；实现扣非归母净利润2.29-2.64 亿元，同比增长0.10%-15.40%，中值为2.47 亿元，同比增长7.75%。
　　投资要点:
　　2024Q4 归母净利润中值环比稳增。2024Q4 公司预计实现归母净利润0.47-0.82 亿元，中值为0.65 亿元，同比减少5.15%，环比增长11.21%；预计实现扣非归母净利润0.45-0.80 亿元，中值为0.63 亿元，环比增长20.19%。
　　半导体关键零部件国产替代加速，食品业务国内市占率提升。半导体业务，受益于国内半导体行业需求回暖及关键零部件国产替代加速，2024 年公司半导体产品订单向好，一方面，随着公司持续加大半导体行业投入，固定资产折旧不断增加；另一方面，随着半导体业务规模快速增长，半导体业务毛利率同比呈现拐点向上趋势。食品业务，下游客户需求降低背景下，公司国内市占率持续提升，受益于原材料价格下降，食品业务毛利率同比有所增长。
　　盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年实现营业收入29.26、34.05、40.11 亿元，实现归母净利润2.61、3.50、4.59 亿元，现价对应PE 分别为37、27、21 倍，公司是国内少数能够覆盖泛半导体、生物医药、食品饮料三大应用领域的高洁净应用材料研发和制造商之一，未来成长可期，维持“买入”评级。
　　风险提示下游行业扩产不及预期；新品研制进度不及预期；行业竞争加速风险；毛利率减少风险；订单交付及确收风险；商誉减值风险；供应链安全风险。
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