计算机行业：DEEPSEEK惊艳世界 算力与应用将迎来结构性变化

　　DeepSeek 近期成为科技圈最炙手可热的明星企业： DeepSeek 近期分别发布大模型DeepSeek-v3 和推理模型R1，前者在大模型主流榜单的开源模型中位列榜首，并与世界上最先进的闭源模型不分伯仲；后者性能对标OpenAI 的o1 正式版，在数学、代码和自然语言推理等任务上表现卓越。以上两个模型均通过算法和架构的创新，大幅降低了训练成本和推理成本，为AI 技术的普及与创新作出了卓越的贡献。
　　DeepSeek 相关模型自从推出后，立刻占据全球科技头条并引发巨大关注，我们认为，DeepSeek 呈现出的算法创新、性能表现、开源属性等多重因素，将对AI 应用与算力行业产生深远的影响。
　　DeepSeek 在模型训练与推理中采用了多项技术创新：DeepSeek-V3 实现了多项工程技术上的创新，包括通过FP8 精度训练、DualPipe 双向流水线等技术降低训练成本，通过优化MoE 负载均衡、多头潜在注意力机制（MLA）来降低推理成本，并通过多Token 预测（MTP）以及模型蒸馏来进一步提升模型性能，最终用极低的成本完成了训练过程，与此同时推理的成本也较其他模型有大幅下降。而R1-Zero 的目标是验证纯 RL 能否激发模型的自主推理能力，探索无监督强化学习的潜力，而R1则通过数据引导+多阶段优化，平衡推理性能和实用价值，目标是打造更符合人类偏好的通用推理模型，两个模型均实现了较为理想的效果。
　　DeepSeek 将对AI 算力与应用产生结构性影响：由于DeepSeek-V3、R1 等模型通过算法与架构层面的多重创新大幅降低了训练端算力消耗，不过我们认为，在各模型公司仍致力于训练出性能更强大模型的目标指引下，庞大的训练集群将仍然被产业所追逐，训练算力长期看仍有前景和空间。而推理算力的需求空间则更为乐观，我们认为推理成本的大幅下降将带来需求更大幅度的增长，而在这样的过程中，算力需求结构可能将会改变，而美国如果进一步收紧AI 芯片供应，则可能对国产芯片形成利好。而另一方面，此前AI 应用的普及及其商业化还存在一定的困难，一方面在于模型性能仍然没法满足众多场景的需求，尤其是在推理能力和多模态环节，另一方面则是闭源模型性能领先但API 调用的成本过高，影响了AI 应用的大范围普及，我们认为，DeepSeek 的强推理能力、低算力成本、开源属性，使得其对AI 应用的普及有望发挥重要的作用。
　　我们认为AI 应用正逐步进入落地期，有望呈现较多的投资机遇，建议投资者关注行业整体性机会，而国产算力及推理算力服务企业，也将从AI 应用繁荣中受益。
　　B 端企业级应用，建议关注金山办公、鼎捷数智、泛微网络、汉得信息、软通动力、上海钢联、合合信息、新致软件、每日互动。
　　垂直行业应用领域有较强优势的企业，建议关注科大讯飞、焦点科技、润达医疗、同花顺、卫宁健康。
　　AI 工具类应用，建议关注彩讯股份、虹软科技、万兴科技、福昕软件。
　　国产算力及算力服务企业，建议关注海光信息、寒武纪-U、中科曙光、云赛智联、安博通、首都在线、优刻得-W。
　　风险提示
　　技术落地不及预期；政策落地不及预期；美国进一步制裁风险；竞争激烈导致变现能力下降。
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