通信行业周报：DEEPSEEK火出圈 重视AIDC产业链及端侧AI投资机会

　　DeepSeek 登顶下载排行榜，长期或将大幅提升推理侧算力需求
DeepSeek2024 年底以来相继发布了开源大语言模型V3 和R1，在多项评测中表现优于主流开源模型，且具有成本优势。2025 年1 月27 日，DeepSeek 应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP 下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT。我们认为DeepSeek 推动AI 模型降本，使AI 服务更加普及和实惠，有望驱动后续AI 模型的需求及AI 应用的加速爆发，长期或将大幅提升推理侧算力需求。
　　国内外巨头纷纷接入DeepSeek，国产算力链迎重大发展机遇
海外方面，1 月31 日英伟达、亚马逊和微软宣布接入DeepSeek-R1，国内方面，腾讯云、华为云已上线基于其云服务的DeepSeek-R1 相关服务，海光信息技术团队成功完成DeepSeek V3 和R1 模型与海光DCU 的国产化适配，并正式上线。全球AI 军备竞赛日益激烈，国内AI 大模型能力的提升及国产替代重要性不断增加。DeepSeek 开源后，AMD、英伟达、华为等为其做适配，全球芯片设计会考虑其架构变化，利好国产芯片设计公司，同时有望带动国内算力生态发展，国产算力或将崛起。
　　微软、Meta 资本开支超预期，利好AI 算力全产业链
春节期间Meta 和微软发布了最新财报，Meta2024 财年全年资本开支为392.3 亿美元，马克扎克伯格预计Meta 在2025 年的资本支出为600 亿至650 亿美元，高于分析师平均预期的513.1 亿美元，同时公司计划“大幅”扩大人工智能团队。微软发布2025 财年第二季度资本开支为226 亿美元，同比增长97%，超出分析师预期的约210 亿美元。我们认为以微软和Meta 为代表的巨头在2025 年有望继续大力投入AI，利好AI 算力全产业链。
　　我们判断2025 年“AI 应用+AI 算力”有望双剑合璧，建议重视AIDC 产业链及端侧AI：一、端侧AI。（1）【AI 手机】推荐标的：中兴通讯等；（2）【AI 玩具&机器人&自动驾驶】推荐标的：广和通、宝信软件；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航、禾川科技等。二、AIDC 产业链。（1）【AI 芯片】受益标的：中兴通讯、寒武纪、海光信息等；（2）【AIDC 机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联等；（3）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：同飞股份、网宿科技、科华数据等；（4）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：烽火通信等；（5）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；（6）【铜连接】受益标的：博创科技、瑞可达等；（7）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份等；（8）【光通信&CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：太辰光、华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子等；（9）【柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机等；（10）【变压器】受益标的：金盘科技等。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦
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