【立方债市通】河南AAA主体换帅/濮阳投资集团拟发债20亿/机构称信用债收益率下行可能性仍大

第 309 期

2025-02-07

焦点关注

洛阳三家市管企业领导变动，王进升任工控集团董事长

洛阳市人民政府任免国家工作人员。任命杨艳（女）为洛阳市发展和改革委员会副主任（挂任期一年）；任命王进升为洛阳工业控股集团董事长；任命时新芳（女）为洛阳水利建设投资集团副董事长、总经理，免去其洛阳工业控股集团监事会主席职务；任命王联合、王榜、许镜光（女）为洛阳水利建设投资集团副总经理；免去符同欣洛阳工业控股集团董事长职务；免去郭治业洛阳国晟投资控股集团副总经理职务。

宏观动态

证监会：探索开发更多科创主题债券，将优质企业科创债纳入基准做市品种

证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。其中提到，加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。推动科技创新公司债券高质量发展，优化发行注册流程，鼓励有关机构按照市场化、法治化原则为科技型企业发债提供增信支持，探索开发更多科创主题债券。将优质企业科创债纳入基准做市品种，加大交易所质押式回购折扣系数的政策支持。探索知识产权资产证券化业务。支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。

证监会重磅部署！支持资本市场做好金融“五篇大文章”

央行开展1837亿元逆回购操作

为保持银行体系流动性充裕，2月7日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1837亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50％，与此前持平。数据显示，今日2840亿元逆回购到期。

区域热点

浙江省获财政部提前下达2025年新增地方政府债务限额2130亿元

浙江省财政厅发布关于2024年全省和省级预算执行情况及2025年全省和省级预算草案的报告。报告显示，2024年底，财政部提前下达浙江省新增地方政府债务限额2130亿元。提前下达的新增地方政府债务限额2130亿元已编入2025年预算，用于符合条件的公益性项目建设等。2025年落实落细存量隐性债务置换政策，建立坚决遏制新增隐性债务的长效机制，健全全口径地方债务监测体系，防范化解地方政府债务风险。

开封：压降非必要、无收益项目融资，设立国企债务风险缓释资金池

记者从开封市政府国资委获悉，今年开封市将继续以深化改革为破局关键，高标准完成国企改革深化提升行动任务，聚焦核心竞争力与核心功能，进一步深化改革、强化创新、优化结构，着力防范化解重大风险挑战，持续推动国有资本和国有企业做强、做优、做大。抓好风险防化。开封市组建“防风险、抓转型、促发展”实体化工作专班，加大各部门协同力度，支持企业强化风险预警、金融支持，置换、压降高成本债务，实现转型发展良性循环；建立高效融资管控体系，压降非必要、无收益项目融资，并设立国企债务风险缓释资金池，缓解企业短期流动性压力，守住不发生系统性风险的底线。

宁夏拟发行138亿元再融资专项债，置换存量隐性债务

宁夏回族自治区财政厅披露文件，拟发行2025年宁夏回族自治区政府再融资专项债券(一至二期)，计划发行总额为138亿元，全部为30年期，募资用于置换存量隐性债务，2025年2月13日10:30-11:10招标。

发行动态

濮阳投资集团拟发行20亿元公司债，已获深交所受理

濮阳投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获深交所受理。 本期债券拟发行金额20亿元，承销商/管理人为中德证券。2024年6月28日，经上海新世纪综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望为稳定。

邓州国控集团拟发行4亿元公司债，招标承销商

邓州市国有资产控股运营集团发布招标公告，选聘2025年非公开发行公司债券承销商，投标截止时间为2月18日14时30分，本次招标不允许联合体投标。 邓州国控集团拟申报发行不超过4亿元公司债，期限不超过5年，固定承销年化费率上限为1‰/年。 中标承销商负责牵头制定债券发行方案，组织专业人员从事发行工作，为发行人提供与顾问策划、申报材料报送、方案设计和销售兑付等服务。 2024年12月6日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

上海国盛集团拟发行55亿元小公募获上交所通过

上海国盛（集团）有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券项目获上交所通过。该债券拟发行金额55亿元，品种为小公募，承销商/管理人为中国国际金融、中信证券、国泰君安、海通证券。债券期限不超过30年期（含30年）。2024年6月，经上海新世纪评定，发行人的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。募集资金扣除发行等相关费用后，可用于股权投资、基金投资、偿还有息债务、补充流动资金等用途。

南京市创新投资集团拟发行20亿元科技创新公司债，获上交所反馈

南京市创新投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额20亿元，承销商/管理人为中信建投、华泰联合证券。2024年11月，经中诚信国际评定，发行人的主体信用等级为AAA。

债市主体

怀化产投获“AA+”主体信用评级

近日，经联合资信和中证鹏元、东方金诚三家国内主流全牌照评级公司综合分析评估，怀化市产业投资集团有限公司主体长期信用等级被评为“AA+”，成为大湘西片区首家“AA+”产业类国有企业。

高长生任山东发展投资控股集团董事长

山东国惠投资控股集团有限公司公告，高长生为新组建的山东发展投资控股集团董事、董事长；张伟为新组建的山东发展投资控股集团董事；窦玉硕为新组建的山东发展投资控股集团董事。

债市舆情

上交所终止审核4笔债券项目，金额合计225亿元

上交所终止审核4笔债券项目，金额合计225亿元，品种为小公募、私募。

其中，“东兴证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为200亿元，承销商/管理人为国新证券、中国银河证券、信达证券、万联证券，受理日期为2024年6月13日。

“青岛市即墨区城市开发投资有限公司2024年面向专业投资者公开发行企业债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为10亿元，承销商/管理人为西部证券、兴业证券，受理日期为2023年10月23日。

天津创业环保集团股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新绿色公司债券项目状态更新为”终止“。上述债券品种为小公募，拟发行金额为10亿元，受理日期为2024年7月8日。

“合肥北城资本管理有限公司2024年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额为5亿元，承销商/管理人为华泰联合证券，受理日期为2024年5月28日。

市场观点

渤海固收：信用债未来收益率下行的可能性仍很大，逢调整则增配的思路依然可行

渤海固收研报指出，1月信用债收益率呈低位上升态势，月度均值表现总体仍低于2024年12月水平。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差多数收窄，尤其低等级品种收窄更为明显。分位数来看，1月份信用利差差异化调整后，AAA级品种分位数普遍高于其余等级，已有较好的相对价值。

绝对收益角度来看，经过此轮回调，信用债收益率普遍回到上年末的水平，但信用债趋势反转条件依旧不充分，加之一季度的配置需求普遍较为旺盛，全国两会召开前仍有较强动能推动行情修复，未来收益率下行的可能性仍然很大，逢调整则增配的思路依然可行，当前配置和交易思路仍可保持乐观。

相对收益角度来看，信用利差收窄仍有空间，而且相较于过于拥挤的利率债，现阶段信用债的配置价值依旧较高，可优先关注补涨潜力更大的高等级品种，辅以信用下沉和拉久期增厚收益。 考虑到近期的震荡行情，还是要顺应趋势做好配置与交易策略的配合与转换。后续仍需关注稳增长政策显效力度对债市形成的扰动，并注意资金面及供需格局变化对市场情绪的影响。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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