计算机行业：DEEPSEEK持续火爆 中立云厂商及国产算力有望受益

DeepSeek 在全球范围内爆火，访问量快速上涨，有望推动推理算力需求持续上涨。2025 年 1 月 11 日发布的 DeepSeek APP 上线仅 21 天，DAU 就突破 2000万，达 2215 万，在全球日活总榜排第二，是 ChatGPT 日活的 41.6%，成为全球增速最快 AI 应用。1 月 27 日， DeepSeek APP 登顶美区 app store 下载榜第一。因DeepSeek 访问量高增，官网和 API 一度不可用、还出现短暂宕机。2 月 6日,DeepSeek 官网已宣布暂停 API 服务充值。DeepSeek 凭借其卓越的性能、开源的模式以及高性价比有望催化 AI 应用发展，有望推动推理算力需求持续上涨。
第三方中立云厂商有望受益于DeepSeek 的发展。DeepSeek 以卓越性能、超高性价比和开源模式，有望加速 AI 应用发展，推动推理算力需求持续攀升，如今推理所需 GPU 数量已超训练且趋势还在扩大。云厂商借助 MaaS 服务，为能力不足的AI 应用企业提供模型服务，满足推理需求，让用户能稳定运行模型并灵活扩展算力。同时，DeepSeek 带来的模型平权打破原有产业壁垒，改变价值链分配，对第三方中立云厂发展有利，因其在赋能下游客户模型微调时更具中立优势 。目前，除了华为云、天翼云、腾讯云、阿里云、百度智能云、火山引擎等龙头云厂商已上架DeepSeek 模型。优刻得、首都在线、中国电子云（深桑达控股公司）等中立云厂均已基于英伟达及多种国产AI 芯片适配DeepSeek 模型，并上架向用户提供服务。
相较于英伟达先进算力，国产算力的性能短板劣势有望在推理需求阶段得到一定缓解。此前当算力需求主要集中在训练阶段时，英伟达系列芯片以强算力、高通信带宽和大HBM 容量，成为了行业的主导性厂商，而在推理阶段，尤其是对私有化部署的AI 算力而言，其对计算性能和集群通信速度的追求将低于训练阶段，而DeepSeek 模型的算力消耗较低、蒸馏后的小模型需要的闪存容量较小，也与国产AI 芯片的情况更加匹配。因此我们认为，在推理阶段，国产算力芯片的性能劣势有望得到缓解，而较低的售价则对用户而言更具吸引力，因此国产算力芯片以及基于国产芯片的服务器厂商有望迎来更多的需求增长。华为昇腾，海光信息、沐曦、天数智能、摩尔线程、壁仞等多家国产AI 芯片也都完成适配DeepSeek 模型。
我们认为，DeepSeek 的卓越的性能和超高性价比有望催化AI 应用的百花齐放，在这个过程中，推理算力需求有望持续上涨，而布局推理云的公司以及国产AI 芯片厂商有望持续受益。
推理云：建议关注优刻得、首都在线、深桑达、润建股份、青云科技、铜牛信息、中科曙光、品高股份等
国产算力链：建议关注海光信息、华丰科技、寒武纪、云天励飞、浪潮信息、紫光股份、拓维信息、四川长虹、神州数码、景嘉微、中国长城、安博通、恒为科技等
风险提示
AI 发展不及预期；行业竞争加剧。
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