中芯国际：建银国际上调目标价至 54 港元 评级跑赢大市

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【2 月 13 日，建银国际发布研究报告称中芯国际相关情况】建银国际指出，中芯国际去年第四季收入符合预期，毛利率达 22.6%，高于预期。平均售价持续上升，今年首季整体产能利用率因季节性因素会下降，全年约为 76%，产能持续扩张。 公司对今年首季的指引为收入按季升 6%至 8%，毛利率落在 19%至 21%。该行微调其对公司 2025 年至 2026 年的收入预测，因 2025 财年次季平均售价的不确定性，在产品组合改善下上调毛利率预测，将中芯 H 股目标价由 35 港元上调至 54 港元，相当于预测市账率估值由 1.7 倍升至 2.6 倍，维持“跑赢大市”评级。

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