建材、建筑及基建公募REITS周报：开复工节奏仍待加快 低空新基建有望快速发展

　　本周观点：
　　开复工节奏仍待加快，非房建复工率好于房建。
　　据百年建筑调研，截至2 月13 日(农历正月十六)，全国13532 个工地开复工率为23.5%，农历同比减少16.38 个点；劳务上工率27.5%，农历同比减少10.53个点；资金到位率35.0%，农历同比减少6.61 个点。其中房建项目开复工率为20.9%，农历同比减少14.77 个点；劳务上工率21.7%，农历同比减少15.27 个点；资金到位率28.3%，农历同比减少4.59 个点；非房建项目开复工率为24.2%，农历同比减少17.28 个点;劳务上工率29.0%，农历同比减少9.43 个点;资金到位率36.7%，农历同比减少7.93 个点。节后第二周开复工率及资金到位率仍偏弱，非房建项目复工率好于房建项目，其中高速、高铁以及部分隧道、公路和水利项目开复工率有所提升。资金到位率偏低影响开工进展，同时绝大多数工程项目劳务上工在正月十五之后，可持续关注复工进展。
　　“全国低空交通一张网”项目正式启动，低空新基建有望快速发展。
　　2 月14 日，中国低空经济联盟召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。“全国低空交通一张网”项目旨在实现全国各地低空交通网络指挥平台和地面若干飞行服务设施标准统一，从而为各地低空交通网络建设提供支撑。项目主要是从行业的专业角度及时引导，在全国范围内集中优势资源，统一标准和接口，将全国低空交通一张网的基础平台按照高要求先建设起来，逐步完善后在全国推广。自24 年全国两会上“低空经济”被写入《政府工作报告》后，全国各地陆续出台低空经济相关政策规划，统一标准能够有效避免重复建设，同时也有利于推动低空经济项目落地。我们认为，25 年随着低空经济相关政策规划的逐步执行，低空经济项目有望加速落地，一方面，各地低空经济具体项目的设计规划订单有望持续增长；另一方面，除飞行器制造外，低空新基建（主要包括物理基础设施与空中管理系统）也有望快速发展。建议关注深城交、苏交科、中交设计及华设集团等。
　　本周市场表现跟踪：
　　市场表现：本周中信建材指数上涨0.26%，玻璃纤维指数涨幅最大（+1.72%），玻璃指数跌幅最大（-2.13%）；本周中信建筑指数上涨1.54%，专业工程及其他指数涨幅最大（+3.20%），房建建设指数涨幅最小（+0.20%）；本周基建公募REITs 板块平均涨幅1.68%（算术平均），其中华安百联消费REIT 涨幅最大（+6.69%），红土创新深圳安居REIT 跌幅最大（-2.79%）。
　　投资建议：当前时点，我们建议关注：濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）。
　　风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。
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