玻璃纯碱：供应波动，需求承压，利润各异

【玻璃与纯碱市场动态一览】 玻璃供应方面，2 月新增点火 2 条产线，新增冷修产线 1 条（600 吨/日）；1 月浮法玻璃新增点火 2 条（1460 吨/日，预计 2 月中下旬出产品），冷修产线 4 条（合计 2760 吨/日）。整体 1-2 月冷修不及预期，当前日熔量为 15.63 万吨，供应低位波动。 库存方面，总库存存 6310.4 万重箱，环比+296 万重箱，环比+4.92%，同比+21.03%，各地产销均偏弱。 利润方面，隆众数据显示，各工艺玻璃产线利润，天然气-78 元，煤制气+106 元，石油焦+151 元。 需求方面，截止到 1 月中旬，玻璃深加工订单 5 天，环比-51.5%，同比-52.4%；深加工原片库存 9.4 天，环比 18.3%，同比-10.5%。 策略观点指出，近日玻璃各地产销持续偏弱，需求悲观预期主导盘面，厂家现货缓跌为主，中游积极甩货。供应端低位波动，1-2 月冷修不及预期且有新点火产线，后续关注产能出清态势及点火节奏变化。全年看，供应同比下滑显著，不排除阶段性错配，远期需求尚不能证伪，盘面以预期推动为主。 纯碱供应方面，周产量 72.03 万（环比-0.62 万吨，-0.85%），其中重碱 41.04 万吨（环比-0.17 万吨），轻碱 30.99（环比-0.17 万吨）；周产量持稳于 72 万吨附近，日产在 10.3 万吨上下波动。注意 2 月下旬大厂检修及新产能投产后对实际产量的影响程度。 库存方面，纯碱厂库 187.88 万吨，环比+3.37 万吨。其中，轻质纯碱 86.81 万吨，环比+3.5 万吨，重质纯碱 101.07 万吨，环比-0.13 万吨。交割库库存 36.32 万吨（+2.6 万吨）。纯碱厂库+交割库库存合计 224.2 万吨，历史新高。 利润方面，根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）-114 元，氨碱法纯碱理论利润-104 元/吨。 需求方面，进入 1-2 月，光伏玻璃冷修产线达 5 条，合计日熔 4900 吨；浮法玻璃点火与冷修并存，日熔低位波动。从浮法和光伏倒推的重碱刚需继续承压；上中游库存上升，纯碱企业待发订单小幅回升，10.54 天。 策略观点认为，关注 2 月下旬大厂检修影响。近端供应端产量高位波动，尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需继续承压。新产能方面，连云港德邦 60 万吨据悉已投料，关注实际进展和产品出料情况。短期供应仍在高位持稳，需求预期偏弱，整体供需格局不变。

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