百度：云业务超预期 招银国际予买入评级

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【2 月 21 日，招银国际发布研究报告称】百度去年第四季核心业务收入达 277 亿元，比市场普遍预期高 3.5%，季度百度核心业务非通用会计准则经营利润 46 亿元，较市场预期高 1%。在强劲的 AI 相关 GPU 云服务收入增长，以及从 GPU 云服务向 CPU 云服务和其他云服务的交叉销售推动下，百度云服务第四季收入按年增长 26%，远超市场预期。招银国际认为，2025 年云业务增长势头会持续，业务调整影响可能少于预期。基于云业务表现，将 2025 年收入及非通用会计准则净利润预测分别上调 1%及 4%，给予“买入”评级，美股目标价升至 149.2 美元。

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