金山软件：野村上调目标价 46% 盈利复苏

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【野村：金山软件 AI 软件及网游呈健康趋势 目标价上调 46%】野村发布报告称，对金山软件(03888.HK)2024—2025 年盈利下调 0.9—3.5%，但将 2026 年盈利调高 3.2%。基于 SOTP 估值，将集团目标价提升 46%，由 35 港元涨至 51 港元，并维持“买入”评级。尽管预计金山软件的软件业务增长动力在 2024 年第 2 季触底，集团于 2024 年下半年已现复苏态势。同时，因《尘白禁域》及《剑网 3 无界》等新游戏推出后广受好评，该行预计随着下游 IT 支出的复苏以及 LLM 创新推动用户对 WPS AI 的采用加快，办公室软件的需求会在 2025—2026 年逐步回升。报告指出，该行下调 2024—2025 年收入 0.4—1.6%，以反映软件需求增长可能放缓，不过同时调高 2026 年收入 1.6%，原因是该行认为，长期来看，AI 变现将会改善。