医药生物行业周报：AI虚拟“老中医”有啥模式进展？

　　一、当周（3.3-3.7）回顾与周专题：
　　当周（3.3-3.7）申万医药指数环比1.06%，跑输创业板指数，跑输沪深300 指数。本周周专题我们探讨了AI 虚拟“老中医”模式进展，供投资者参考。
　　二、近期复盘：
　　1、当周表现：本周市场趋势向上，量能配合，重心仍然是科技属性的AI 和机器人。医药整体维持震荡，细分方面，主要是小市值创新药、AI 医疗轮动表现，国产测序仪阶段性强势。泛科技属性的比如脑机接口、干细胞、个别上游公司都有一定表现。
　　2、原因分析：本周两会开始，市场整体交易“有底”，风格开始有所转向，但随着Manus问世，科技尤其是AI 风云再起，共同造就了本周科技属性AI 和机器人共振局面。医药这边，整体风格也是偏科技，风险偏好提升，创新药尤其是小市值创新药资产系统性重估，有点特色的都在找理由重估，港股尤为明显，并且泛科技属性条线都类似，比如脑机接口、干细胞、个别上游公司，表现背后逻辑都类似。AI 医疗再次表现主要和Manus问世映射有关。创新药和AI 医疗的反复轮动表现背后的逻辑我们这几周周报反复讨论，不再重复，都是验证而已。
　　3、未来展望：（1）中短期维度看，医药近期的思路，还是围绕2 个方面：第一方面，市场映射角度，找找AI 应用医疗映射，尤其是AI 虚拟医生和基因数据深度挖掘等。第二个方面，产业逻辑角度，围绕创新持续演绎，包括出海、商业化和早期创新品种价值演绎。（2）展望2025，我们再次强调近期以及未来一年各个方面对于商业健康险的鼓励和支持，让医药支付端这个核心矛盾，在中长期角度预期得到改善，当然这个变化后续过程比较慢，需要长时间积累演绎，所以是一个【预期脉冲】和【慢变量积累改善】的过程，具体思路主要有四个：【创新药】海外大药、早研双新**（包括干细胞、通用CarT、TCE 实体瘤、PD1 PLUS、白介素多靶点、蛋白降解、小核酸、TL1A、减肥PRO、IGA 肾病等等）、国内超卖、【新科技】AI 医药、脑机、【泛整合】国改、大集团小公司、【国际化】CXO、器械出海、生物类似药出海。
　　三、策略配置思路：
　　1、思路一【医药风格节奏】
　　（一）【创新药】百济神州、科伦博泰生物、益方生物、贝达药业、热景生物、歌礼制药、科兴制药、三生制药、奥赛康、德琪医药、加科思、华领医药、CXO 等。
　　（二）【AI 医疗应用】美年健康、华大智造、医脉通、固生堂、国际医学、九安医疗、晶泰控股、华大基因、金域医学等。
　　（三）【其他标的】健友股份、福瑞股份、药明康德、浩欧博、哈药股份等。
　　2、思路二【医药产业逻辑】
　　（一）【创新药】商业化超预期、新技术&新机制&新靶点**（包括干细胞、通用CarT、TCE 实体瘤、PD1 PLUS、白介素多靶点、蛋白降解、小核酸、TL1A、减肥PRO、IGA肾病等等）、出海&授权，包括：百济神州、科伦博泰生物、益方生物、贝达药业、热景生物、歌礼制药、科兴制药、三生制药、广生堂、奥赛康、德琪医药、信达生物、康方生物、中国生物制药、君实生物、泽璟制药、康诺亚、新诺威、百利天恒、智翔金泰、华东医药、恒瑞医药、艾力斯、诺思兰德、亿帆医药、众生药业等。其产业链也须密切跟踪，包括泰格医药、诺思格、阳光诺和等。
　　（二）【新科技】AI 医药、脑机接口，包括：晶泰控股、美年健康、诚益通等。
　　（三）【泛整合】国改、大集团小公司，包括：浩欧博、人福医药、万东医疗、哈药股份等。
　　（四）【国际化】CXO、器械出海、生物类似药出海，包括：健友股份、三诺生物、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业、昌红科技等。
　　风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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