央行逆回购：3 月操作 1850 亿，国债期货跌

【3 月 7 日央行开展 1850 亿元 7 天逆回购操作】 3 月 7 日，央行以固定利率 1.5%、数量招标方式开展了 1850 亿元 7 天的逆回购操作。 货币市场回购利率震荡，国债期货本周内全线收跌。 宏观面，3 月 5 日，十四届全国人大三次会议指出将实施积极财政政策，今年赤字率拟 4%，一般公共预算支出规模 29.7 万亿元；拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元，今年合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，并实施适度宽松货币政策。1 月 CPI 同比上涨 0.5%。 资金面，主要期限回购利率 1D、7D、14D 和 1M 分别为 1.801%、1.718%、1.855%和 1.916%，回购利率近期震荡。 市场面，TS、TF、T 和 TL 一周内涨跌幅分别为-0.25%、-0.51%、-0.76%和 1.79%。价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3TF-TS-T 一周内涨跌分别为-0.176 元、-0.256 元和 0.104 元。TS、TF、T 和 TL 净基差均值分别为 0.001 元、0.055 元、0.093 和 0.525 元。 策略方面，回购利率上升，国债期货价格震荡走跌，2506 合约谨慎偏空。套利可关注基差走阔，套保方面，中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。需警惕流动性快速紧缩风险。

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