中信证券：上半年银行板块回报行情确定 高ROE/PB策略优

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【中信证券：上半年银行板块或迎高确定性回报行情】中信证券表示，依据银行板块的量化回测结果：低估值策略能稍微带来超额收益，还能有效减少回撤；在基本面因子里，高 ROE 和高“拨贷比 - 不良率 - 关注率”策略表现出色，然而高盈利改善策略表现欠佳；在所有策略中，基于基本面 + 估值因子的高 ROE/PB 和高“×股息率”策略，自 2011 年以来累计超额收益都达到 300%且超额稳定，这体现出“质优”与“价美”对于银行股投资的重要性。从板块投资方面来看，金融政策的方向指向了相对稳定的息差预期，重点领域化险政策也助力银行信用风险的改善，政策环境有望为银行营造稳定向好的经营环境。上周银行板块整体表现平稳，预计在人民币大类资产再配置视角下，上半年银行板块仍有高确定性的回报行情。