酒鬼酒：2024 年业绩腰斩，出路何在？ 关键：深度调整

【2024 年白酒行业深度调整，酒鬼酒业绩大幅下滑】2024 年，白酒行业处于深度调整周期，需求下行影响传递至酒企，酒鬼酒交出最差业绩答卷。预计 2024 年营收接近“腰斩”，归母净利润较 2022 年蒸发约 98%。2024 年前三季度公司合同负债同比下降 27.37%至 2.07 亿元，截至上半年，经销商数量较 2023 年峰值减少 473 家至 1301 家。业绩预告显示，2024 年营收约 14.23 亿元，同比下降 49.7%。归母净利润预计 1000 万元至 1500 万元，同比下降 98.17%-97.26%。2024 年第三季度归母净利润亏损 6453.2 万元。2021 年酒鬼酒营收突破 30 亿元，2022 年超 40 亿元，归母净利润触及 10 亿元。但 2023 年营收 28.3 亿元，同比下滑 30.14%，归母净利润 5.48 亿元，同比下降 47.77%。合同负债方面，2021 年为 13.82 亿元，2022 年和 2023 年分别为 4.33 亿元和 2.85 亿元。2021 年库存激增，2022 年部分产品生产量高于销售量。酒鬼酒曾多轮提价，实际市场价低于出厂价，部分经销商出现抛售、窜货行为。2023 年核心产品销售收入下滑，2024 年上半年湘泉系列增长但规模小。经销商数量收缩，2019-2023 年从 528 家增至 1774 家，2024 年上半年减至 1301 家。2022 年起酒鬼酒加大终端投入，2023 年销售费用率高达 32.2%，2024 年前三季度攀升至 39.8%。酒鬼酒持续聚焦战略大单品且无降价计划，未来业绩走向有待观察。

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