大行评级｜大和：上调华润啤酒目标价至38港元 相信利润率扩张的能见度高于同业

大和发表报告指，重申对华润啤酒的“买入”评级，目标价由35.8港元上调至38港元。大和指，虽然去年宏观环境充满挑战，公司的核心EBITDA仍按年增长3%至87亿元，受惠于啤酒平均售价扩张1.5%。尽管去年基数较高，但润啤今年一至二月的啤酒销量仍恢复按年增长，显示下游需求逐渐复苏。至于投资者对2025年来自百威啤酒在8元至12元产品市场竞争加剧的忧虑，公司管理层表示有信心捍卫其市场份额，并强调其强大的品牌组合及有效的供应链和渠道管理。该行相信，由于润啤品牌的产品组合提升更为明显，因此润啤今年推动平均售价和利润率扩张的能见度将高于同业。

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