花旗：去年四季度业绩出色 目标价上调

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【3 月 20 日，花旗发布报告称】去年第四季收入实现双位数增长，同比增 11%。毛利、营运利润及净利润分别增长 17%、21%及 30%，这得益于在线广告和国内游戏收入的良好表现、高利润收入的快速增长组合及营运杠杆效应。去年资本支出 768 亿元，占收入的 12%，管理层预计今年资本支出占比将维持低双位数。该行还指出，管理层清晰阐释了人工智能对内部产品的增强作用，如广告定位和内容创作，并说明了同时部署内部和外部模型的理由，还规划了企业和消费人工智能产品路线图。随着资本开支增加后 GPU 处理器制约逐步缓解，云收入或加速增长。强劲的收入增长和用户参与支撑着游戏业务。管理层有信心在较高折旧下保持利润增长快于收入增长。该行重申“买入”评级，目标价由 648 港元调升至 681 港元。

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