基础化工行业周报：油价上涨 继续关注具有长期逻辑的涨价品种

　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2025 年3 月14 日美国原油商业库存4.370 亿桶，周增加170 万桶；汽油库存2.406 亿桶，周减少50 万桶；馏分油库存1.148 亿桶，周减少280 万桶；丙烷库存0.43349 亿桶，周减少191.0 万桶。美国原油产量及钻机数：2025 年3 月14 日美国原油产量为1357.3 万桶/天，周度减少0.2 万桶/天，较一年前增加47.3 万桶/天。2025 年3 月21 日美国钻机数593 台，周度增加1 台，年减少31 台；加拿大钻机数180 台，周减少19 台，年度增加11 台。其中美国采油钻机486 台，周度减少1 台，年减少23 台。
　　价格变化：
　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨49.3%）、氯化铵（上涨20.6%）、氯氰菊酯（上涨15.4%）；跌幅前3 名为：维生素C（下跌25.9%）、尿素-国际（下跌7.7%）、环氧氯丙烷（下跌6.6%）。
　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为液氯（上涨76.5%）、硫酸（上涨50.9%）、硫磺（上涨45.5%）；跌幅前3 名为：维生素C（下跌25.9%）、维生素A（下跌18.3%）、丙烯腈（下跌17.6%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3 名的产品分别为R410a 价差（上涨100.0%）、顺酐（苯法）价差（上涨54.6%）、磷酸二铵（上涨21.6%）；跌幅前3 名为：双氧水价差（下跌5100.0%）、顺酐法BDO 价差（下跌35.9%）、油头乙二醇价差（下跌23.6%）。
　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为MTO 价差（上涨118.5%）、双氧水价差（上涨91.7%）、炭黑价差（上涨91.1%）；跌幅前3 名为：磷酸二铵（下跌2324.2%）、顺酐法BDO 价差（下跌535.0%）、R410a 价差（下跌100.0%）。
　　本周油价在供给端风险反复下继续上涨，我们仍然主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局。此外，近期市场较多关注涨价品种，特别是农业、食品产业链需求更为刚性，在市场高低切轮动下，我们建议关注农化板块内外生改善带来的业绩修复确定性。
　　推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。
　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。
　　推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。
　　推荐国光股份：国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头。
　　风险提示
　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。
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