通信行业25Q1前瞻：AI算网主线持续 聚焦景气优化！

本期投资提示：
25 年通信三条主线：算网传导分化，卫星产业强化，景气周期优化。具体而言：1）算网主线：AI 产业趋势演进至推理主导，算力方案趋于多元化。数据中心供需拐点已现，液冷等配套技术加速渗透；上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入；端侧模组伴随应用普及空间打开。2）卫星通信：24H2 开始行业催化密集，全产业链已形成闭环；后续终端直连卫星有望带动天线射频/芯片/星间通信等增量。3）景气优化：从下游景气度寻找线索，以北斗导航、企业通信、海上风电、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的，增长确定、估值低位、内在价值凸显，投资“钟摆”预计回归。
25Q1 前瞻：算网持续突破，多板块景气优化。细分赛道来看，运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值；网络设备仍受益于AI 需求，基于运营商、CSP 等资本开支倾斜实现结构性提振；光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，此外硅光/1.6T 等未来空间广阔；卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，今年关注商业化落地，具备长期投资价值；高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速；连接器需求整体恢复，部分下游如工业需求修复显著，业绩边际转好；控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长；物联网行业显著受益于端侧AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏；海缆十四五存量订单25 年预计集中释放，行业景气度整体向好；IDC 结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情。
基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2025 年Q1 业绩预测如下：归母净利润预测中枢同比增速50%以上：新易盛（+162%）、乐鑫科技（+104%）、移远通信（+156%）、天孚通信（+79%）、光库科技（+54%）、中际旭创（+49%）、英维克（+61%）。归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：润泽科技（+48%）、震有科技（+43%）、华测导航（+31%）、中天科技（+29%）、亿联网络（+32%）、维峰电子（+27%）、永新光学（+21%）、紫光股份（+21%）、瑞可达（+20%）、宝信软件（+19%）。归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：光环新网（+10%）、奥飞数据（+9%）、电连技术（+5%）、中国电信（+5%）。
相关标的：（一）AI 算力网络：光通信之中际旭创、新易盛、天孚通信等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、盛科通信等；液冷之英维克、飞荣达等；AIDC 之润泽科技、光环新网等。（二）运营商：中国移动、中国电信等；（三）统一通信：亿联网络等。（四）卫星互联网：震有科技、信科移动、上海瀚讯、盛路通信、创意信息、铖昌科技等；（五）智联汽车：连接器之电连技术、维峰电子等；高精度定位之华测导航；（六）工业自动化：宝信软件、维峰电子等；（七）AIoT：物联网模组之广和通、美格智能、移远通信等；AIoT 芯片之乐鑫科技、翱捷科技等。（八）海缆：中天科技等。
风险提示：信息技术迭代可能颠覆已有路径或格局，下游相关环节需求可能不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com