泡泡玛特：今年销售预增超 50% 评级增持

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【3 月 27 日，大摩发布研究报告称泡泡玛特今年销售增长预计超 50%】大摩指出，泡泡玛特今年净利润率有望改善，超出该行预期，公司目标今年海外销售增长约 100%至 100 亿元，2023 年为 10 亿元。今年首季销售按年增长逾 100%，至少 30 款产品已售罄或少量库存，大量需求未满足。泡泡玛特毛利率扩大，毛绒玩具利润率显著改善，规模效益和供应链改善起推动作用。大摩将公司今明两年销售预测分别上调至 208 亿元及 274 亿元，中国及海外市场贡献各为 50%，毛利率预测分别上调 68.3%及 68.8%，经调整净利润分别增长 72%及 34%，经调整净利润率分别达 26.5%及 27%。大摩将泡泡玛特目标价由 135 港元上调至 164 港元，重申“增持”评级。

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