银行业本周聚焦：23家银行年报汇总：营收、利润增速双提升 息差降幅收敛

　　一、2024 年报小结
　　截至3 月28 日，共有23 家上市银行发布年报，另有12 家银行披露业绩快报，汇总来看：
　　1、业绩表现：营收、利润增速双提升，息差降幅收敛35 家银行整体2024 年营收、归母净利润增速分别为-0.01%、2.40%，分别较24Q1-Q3 提升1.1pc、提升1.0pc，利润延续逐季改善的趋势。
　　横向比较来看，多数银行营收及利润增速均有提升，其中营收增速提升幅度较大的包括郑州银行、杭州银行、厦门银行、上海银行、华夏银行等，利润增速提升幅度较大的包括郑州银行、青岛银行、厦门银行、上海银行、兴业银行等。
　　1）利息净收入：同比增速为-2.3%（23 家银行数据，下同），较24Q1-Q3降幅收窄1.1pc，主要源于净息差降幅收窄。
　　以有披露季度息差数据的银行汇总数据来看，24A 净息差为1.52%，较24Q1-Q3 下降2bps（上年同期下降4bps），全年息差降幅为17bps，好于23A 的26bps。从资负两端来看，资产端受LPR 下调、存量按揭利率调整等多方面因素影响，资产端收益率仍延续下降趋势，而负债端成本改善则对息差起到支撑作用。
　　净息差表现来看，交通银行、中信银行全年息差降幅仅1bp，明显好于同业，或主要得益于自律协会引导存款利率下调。
　　2）手续费及佣金净收入：同比增速为-9.3%，较24Q1-Q3 降幅收窄1.3pc，受全市场信用卡交易量萎缩、费率下调等因素影响，中收仍对营收形成负向影响。而中收降幅收窄或主要源于基金、保险费率调整政策影响减退，预计基数扰动影响在2025 年将会逐渐消失。
　　3）其他非息收入：同比增速为24.1%，较24Q1-Q3 增速下降1.7pc，或主要源于国有大行其他业务收入增长放缓，由于去年四季度国债利率快速下行，多数银行债市交易相关收入增势较好，对营收形成明显支撑。
　　2、资产质量：不良率环比下降，个人及小微领域或有压力1）24Q4 不良率为1.25%，环比下降1bp，关注率（1.69%）、逾期率（1.41%）分别较24Q2 下降3bps、提升2bps，各家银行关注率及逾期率指标分化较大。
　　重点领域来看，对公贷款不良率延续下降趋势，较24Q2 下降6bps 至1.40%，主要源于基建相关行业、房地产不良率改善，而个人及小微领域的资产质量出现波动，个人贷款不良率较24Q2 提升13bps 至1.09%，包括个人住房贷款、个人经营贷等不良率均呈现上升趋势。
　　2）全年不良生成率为0.77%，同比下降3bps，其中例如郑州银行、光大银行、兴业银行的不良生成率改善较为明显。
　　3）24Q4 拨备覆盖率为240%，环比下降3pc，其中例如光大银行、苏州银行、齐鲁银行拨备覆盖率提升幅度近10pc。
　　二、板块观点
　　展望2025 年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注。（详见《2025 银行年度策略：顺周期有α，红利或有持续性》）
　　三、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额1.26 万亿元，环比上周减少2889 亿元。
　　2）两融：余额1.92 万亿元，较上周减少1.29%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额301.48 亿，环比上周减少17.22亿。3 月以来共计发行1006.81 亿，同比减少489.23 亿。其中股票型378.27亿，同比增加131.50 亿；混合型115.82 亿，同比增加28.05 亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为8297亿元，环比上周减少2977 亿元；当前同业存单余额21.20 万亿元，相比2 月末增加10867 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.94%，环比上周减少5bps；3 月发行利率为2.01%，较2 月增加10bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.25%，环比上周提升2bps，3 月平均利率为1.24%，环比2 月提升8bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.41%，环比上周提升2bp，3 月平均利率为1.40%，环比2 月提升8bps。
　　3）10 年期国债收益率：本周10 年期国债收益率平均为1.81%，环比上周减少5bp。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1327.41 亿元，环比上周增加984.93 亿元，年初以来累计发行8280.34 亿元。
　　5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债1692.95 亿元，平均利率2.26%，全年累计发行13731.94 亿元。
　　风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com