交通运输产业行业周报：BDTI指数环比增长 清明假期预计民航量增

　　板块市场回顾
　　本周（3/23-3/29）交运指数下跌0.3%，沪深300 指数持平，跑输大盘0.3%，排名9/29。交运子板块中港口涨幅最大(+1.5%)，公交板块跌幅最大(-4.0%)。
　　行业观点
　　快递：时效件具备韧性，2024 年顺丰业绩大增。上周（3 月17 日-3 月23 日）邮政快递累计揽收量约36.82 亿件，环比-1.76%，同比+18.4%；累计投递量约36.87 亿件，环比-2.33%，同比+21.1%。3 月28 日，顺丰控股发布2024 年年度报告，2024 年实现收入2844 亿元，同比上升10%；归母净利为102 亿元，同比增长23.5%，其中分业务看，时效快递年收入增速 5.8%，件量同比增长 12%；经济快递2024 年收入（不含丰网）同比增长 11.8%，件量同比增长 18%。
　　通过精益化管控提升管理效益，盈利能力同比改善。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。
　　物流：内贸化学品运输承压，液化品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4307 点，同比-7.5%，环比-0.3%。上周液体化学品内贸海运价格为182 元/吨，同比-11.0%，环比-1.0%。3 月24 日，兴通股份发布2024 年年度报告。2024 年公司营业收入为15.15 亿元，同比增长22.43%，归母净利润为3.50 亿元，同比增长38.95%，增长主要系外贸业务景气高，2024 年外贸化学品运输收入为6 亿元，同比增长92%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 发力智慧物流，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。
　　航空机场：清明假期预计量增。本周（3/22-3/28）全国日均执飞航班量14753 班，同比上升2.62%；其中国内线日均12640 班，同比上升0.18%；国际地区线日均2112 班，同比增长20.12%，为2019 年83.69%。3 月25 日，据航旅纵横大数据，清明假期国内航线机票预订量超175 万张，同比增长约12％。三大航披露2024 年度业绩，其中（1）中国国航营业收入同比增长18%；归母净利润为-2 亿元，同比减亏8 亿元；（2）南方航空营业收入同比增长8.9%；归母净利润为-17.0 亿元，同比减亏25.1 亿元。（3）中国东航营业收入同比增长16.1%；归母净利润为-42 亿元，同比减亏40 亿元。本周布伦特原油期货结算价为73.63 美元/桶，环比+2.04%，同比-14.63%；2025 年4 月，国内航空煤油出厂价（含税）为5662 元/吨，环比-7.1%，同比-15.2%。本周美元兑人民币中间价为7.1752，环比-0.01%，同比+1.1%。
　　2025Q1 人民币兑美元汇率环比+0.5%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
　　航运：油运BDTI 指数环比增长11.6%。外贸集运：CCFI 为1111.71 点，环比-3.1%，同比-15.3%。SCFI 为1356.88点，环比+5.0%，同比-28.0%。内贸集运：上周PDCI 为1239 点，环比-0.7%，同比+6.0%；油运：本周BDTI 收于1105点，环比+11.6%，同比-2.8%；BCTI 收于789 点，环比-7.0%，同比-26.4%；干散货运输：本周BDI 指数为1602 点，环比-2.5%，同比-12.0%。深海科技写入政府工作报告，上海等地推进深海科技政策落地，建议关注相关标的。美国宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。
　　公路铁路港口：宁沪高速利润同比增长，投资收益同比大增。上周（3 月17 日-3 月23 日）全国高速公路累计货车通行5463.1 万辆，环比+4.11%，同比+3.89%。3 月26 日，宁沪高速发布2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入231.98 亿元，同比增长52.7%；实现归母净利润49.47 亿元，同比增长12.09%。营收增加主要系建造收入同比增加，公司投资收益同比增长21.5%，主要由于路网通行量增长及股息分红同比增长。全国主要公路运营主体3 月28 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8126%），板块配置比较有性价比。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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