珠江啤酒：2024 年业绩亮眼但存隐忧 高端化与区域依赖

【扎根华南 39 年的珠江啤酒公布 2024 年业绩】 3 月 27 日，广州珠江啤酒股份有限公司发布 2024 年业绩报告。去年公司营业收入 57.31 亿元，同比增 6.56%；归母净利润 8.10 亿元，同比增 29.95%。 分季度看，珠江啤酒营收先扬后抑，各季度营收分别为 11.08 亿元、18.78 亿元、19.01 亿元和 8.44 亿元，或与啤酒季节性消费有关。 从营收结构看，高端线产品群表现亮眼。高档啤酒产品营收 39.04 亿元，同比增 13.97%，占比约 68%；销量增速 13.96%。大众化产品收入增 13.48%，中档产品去年营收下滑 11.41%。高档产品销售毛利率 48.60%，较另两档高约 12 个百分点。受此影响，公司去年销售毛利率 46.30%，同比增 3.48 个百分点，为近四年高位。 但需注意，珠江啤酒中高档产品总营收占比近 90%，高端化战略上升空间有限。 此外，公司全国化进程遇挫，华南地区营收 54.91 亿元，同比增 7.45%，占比高达 95.81%；非华南地区 2.41 亿元，同比下滑 10.37%，占比降至 4.19%。经营风险加剧。 不过，未来随着头部酒企全国化高端产能释放，珠江啤酒有望在巩固本土优势的同时，实现从区域龙头到全国性选手的跨越。

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