交运行业周报

　　行情综述
　　上周沪深300 指数上涨0.01%，申万交运行业指数回落0.38%，落后大盘0.40 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第10。上周二级细分行业中， 铁路公路板块（ +0.67% ） 、航空机场板块（+0/02%）、航运港口板块（-0.30%）、物流板块（-1.73%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为港口（+1.77%）、高速公路（+1.17%）和铁路运输（+1.04%）；跌幅最大的三个板块为中间产品及消费品供应链服务（-5.11%）、公交（-4.03%）和快递（-2.69%）。
　　个股：上周交运板块132 家上市公司中，41 家实现上涨，涨幅前三为唐山港(+10.02%)、青岛港（+9.78%)和山东高速(+5.68%)；跌幅前三为国航远洋（-16.94%)、炬申股份（-14.91%)和海峡股份(-12.59%)。
　　估值：截至2025 年3 月30 日，申万交运板块PE（TTM）15.67 倍，位于近5 年的57.18%分位点。
　　投资建议
　　当前，全球多数航线运价连续数周持续下行，欧美四大远洋航线均下跌，以大型船舶为主的航线由于需求减弱货量不足导致运价重挫。
　　由此，集运业正在逐步扩大减班措施。从供应端来看，2025 年开始，为提升全球竞争力、降低成本、提高效率分散风险，多数头部航运公司采取联盟策略，集中资源，并持续增加运力。从近期影响运价的因素来看，主要包括特朗普的关税政策、俄乌冲突、红海危机的后续进展以及全球贸易量需求回升情况。我们认为，随需求好转，运价中枢有望抬升。
　　风险提示
　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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