华润万象生活：目标价调升 5% 至 40 港元 美银观点

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【4 月 7 日，美银证券发布研究报告】美银证券指出，去年中国物管行业现金水平持续上升 6%，目前平均占其市场份额的 50%。现金累积虽使行业在市场低迷时具防守性，但也表明物管公司缺乏投资机会。若该行业自由现金流保持稳健，行业可通过新投资、提高股东回报及潜在私有化机会调配资金。该行对行业选股持选择性态度，即便估值不高，利润率及账款回收料长时间受压，偏好营运稳定及有可持续股东回报的公司，如华润万象生活及保利物业。因华润万象生活盈利能见度高，该行将其目标价调升 5%至 40 港元，下调保利物业目标价 3%至 35 港元，重申两间公司“买入”评级。因碧桂园服务有盈利趋稳潜力，该行将其目标价上调 15%至 6 港元，因长期增长前景疲弱，重申“跑输大市”评级。

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