豆粕豆油：价格走势分化，关注政策变化

【豆粕：美豆价格反弹，国内豆粕价格震荡】 本周，美豆价格持续反弹走高，主因是美国暂缓部分国家关税政策及美元指数大幅下跌。但短期美国关税政策不确定性大，美豆播种期将至，天气变化或扰动价格，预计美豆短期维持宽幅震荡。 国内方面，本周 DCE 豆粕价格高开后震荡，受中美贸易纷争加剧影响抬升价格中枢，然而巴西大豆升贴水持续下跌及前期部分交易关税预期，豆粕价格涨幅受限。现货方面，本周油厂和下游饲料厂豆粕库存大幅下滑，油厂库存供应南北分化，北方供应偏紧带动现货基差上行，南方现货基差承压。短期看，在关税政策不确定及进口大豆供应恢复预期打压下，豆粕价格维持宽幅震荡，现货基差走势分歧，关注关税政策变化和进口大豆到港节奏。 【豆油：外盘美豆油上涨，国内豆油价格下跌】 本周，外盘美豆油价格上涨，受 CBOT 大豆价格上涨带动，国际原油价格下跌限制部分涨幅，RINs 价格窄幅震荡，需关注生物柴油政策后续调整。 国内方面，本周 DCE 豆油价格下跌，受竞品植物油价格下跌带动，大豆进口成本企稳限制跌幅。现货方面，本周豆油成交大幅上升，油厂压榨持续下滑，预计豆油去库，现货基差整体偏强。短期看，豆油受进口成本支撑较棕榈油相对抗跌，现货基差受五一节前备货需求影响或有支撑，不过要关注进口大豆供应与油厂压榨开机情况，若豆油供应恢复可能施压盘面和现货基差。

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