铝：价格区间震荡 库存下降 关注后市

【昨日铝价区间运行】投资者谨慎等待美国贸易政策的进一步消息，并准备迎接一周密集的数据，以判断其是否对贸易产生影响。从基本面看，上周部分氧化铝厂检修结束恢复生产，同时有新的检修减产消息。2025 年 3 - 4 月，氧化铝企业陆续面临亏损，多家企业择机检修。3 月底至 4 月，累计 1150 万吨左右产能进行了检修，部分企业反馈 5 月存检修计划。由于检修减产集中，氧化铝运行产能低于电解铝生产理论需求，现货货源收紧，价格止跌，北方地区小幅反弹。后续需跟踪复产、新投及检修减产情况，预计短期价格震荡。需求端上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨 0.1 个百分点至 62.5%，本周各板块开工呈现分化格局。4 月 28 日国内主流消费地电解铝锭库存 64.3 万吨，较上周四下降 1.5 万吨，环比上周一减少 3.0 万吨。宏观上情绪稍有好转，旺季中后期下游延续去库，铝价区间震荡谨防事件扰动。观点预计价格短期区间震荡，需关注宏观情绪和下游开工。后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。

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