汽车周报：风偏快速修复下 科技成长再唱主角

本期投资提示：
观点：车展带动的不仅是观望需求的兑现，更是市场对行业发展新方向的判断。明显感受到车展期间的风偏向上，为我们看好科技成长提供了支撑。其中包括小米（舆情压制已逐步消散，市场开始期待Yu7 发布），华为车（尊界上市在即，江淮关注度提升），小马智行（Robotaxi 新车发布带来盈利改善），小鹏、零跑、吉利等。零部件包括拓普、三花、福达、冠盛均有不俗表现。一季报发布完毕，整体营收复合预期的情况下，供应链盈利能力略有压力。但我们也相信毛利率端的冲击边际趋缓，技术降本将是下一轮竞争优势的主要来源。看机会在：1、汽车智能化和机器人由0 到10 的估值弹性，建议关注优势企业小鹏、吉利、比亚迪、赛力斯、江淮、拓普、三花、敏实、福达等；2、央企改革也将反复发酵，建议关注东风集团股份、上汽集团、长安汽车等。
行业情况更新：
根据上险量数据，2025 年第16 周(2025.4.14-2025.4.20)乘用车零售总量达到38.6万辆，环比+11.88%。其中传统能源车销量为18.3 万辆，环比+13.66%；新能源车销量为20.3 万辆，环比+10.33%，新能源渗透率52.59%。
最近一周传统原材料价格指数与新能源原材料价格指数均有所下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.5%/-5.6%；新能源车原材料价格指数分别-1.1%/-5.1%。海运成本有所上升，相较于2025 年4 月25 日+0.3%，相较于上个月（2025.4.2）-8.8%。
市场情况更新：
本周汽车行业总成交额2830.37 亿元（环比-26.57%），本周汽车行业指数收6871.66 点，全周上涨0.51%。同期沪深300 指数收报3770.57 点，全周下跌0.43%。汽车行业指数涨幅高于沪深300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第8 位，较上周下降7 位。
本周行业个股上涨206 个，下跌85 个。其中涨幅最大的个股是精进电动-UW、金麒麟、雷迪克，分别上涨43.6%、24.4%、23.6%，跌幅最大的个股是海联金汇、ST 曙光、申达股份，分别跌幅-22.5%、-11.3%、-11.2%。
重要事件：①特朗普放松汽车关税政策；②领克900 上市；③4 月新势力销量同比增长显著；④重点公司一季报总结。
投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、吉利、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期
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