研报掘金丨国联民生：晶科能源盈利水平领先行业，予“买入”评级

国联民生证券研报指出，晶科能源(688223.SH)2024年实现归母净利润1.0亿元，同比减少98.7%，2025Q1实现归母净利润-13.9亿元，上年同期为11.8 亿元。受光伏行业竞争加剧影响，晶硅产业链产品盈利空间受到挤压，2024 年组件价格均处于波动下行通道，组件行业均价同比下降29%-38%，对公司单位盈利空间影响较大。公司进一步海外产能布局，除东南亚产线外，2024 年公司美国工厂完成升级改造与扩产建设，具备2GW 产能并满产运营，并计划在沙特建设10GW 高效电池及组件产能，公司预计2026 年下半年逐步投产，提升应对海外贸易政策波动的能力，全球战略布局有望进一步完善。公司是TOPCon产品龙头企业，先发优势突出，盈利水平领先行业，给予“买入”评级。

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