恒瑞医药：港股上市加速国际化 市值超3800亿 创新出海

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【恒瑞医药港股上市，股价大涨，市值超 3800 亿】恒瑞医药港股上市，募资 98.9 亿港元，发行价 44.05 港元，开盘价 57 港元，截止发稿股价 58.6 港元。其拥有豪华基石投资阵容，包括新加坡政府投资公司、景顺等知名机构。恒瑞医药国际化野心彰显，登陆港股旨在推进国际化战略，虽稳坐医药一哥多年，但国际化收获未达预期。2024 年，恒瑞营业收入 279.85 亿元，海外收入 7.16 亿元，净利润 63.37 亿元。恒瑞加强国际化投入，因仿制药集采致业绩承压，创新药国内商业化未达预期。近三年，恒瑞调整出海模式，与大公司、大基金合作，License-out、NewCo 和自主出海三路并行，重点在 BD 出海。自 2018 年以来，恒瑞与全球伙伴进行 13 笔对外许可交易，近三年授权 8 笔，潜在总交易额约 140 亿美元，首付款总额约 6 亿美元。恒瑞多款重磅单品有望带来持续收入，如减肥药、心血管疾病领域药物、ADC 药物等。BD 出海带来回报的同时，也有市场担忧，可能限制恒瑞天花板，恒瑞仍需构建自身独立出海能力。2025 年，恒瑞医药子公司恒瑞医疗首款全国产 ECMO 系统获批上市，其在高端医疗器械领域布局。5 月 23 日恒瑞医药登陆港交所，加速“创新+国际化”战略落地，构建全产业链。