52TOYS：赴港上市 业绩与前景待考 潮玩新局

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【潮玩市场新动态：乐自天成携 52TOYS 拟港交所上市】 近日，北京乐自天成文化发展股份有限公司向港交所递交 IPO 申请，其核心品牌 52TOYS 随“谷子”热潮发展，按 2024 年 GMV 计算，是中国第三大 IP 玩具公司，但市场排名不稳定。 2022 年至 2024 年，52TOYS 年度营收分别为 4.63 亿元、4.82 亿元、6.3 亿元，2024 年其收入不及泡泡玛特的 5%。利润方面，2022 年亏损，之后扭亏为盈但规模不大。 52TOYS 毛利率较低，取决于商业收入结构，主要收入来自授权 IP，且原创 IP 毛利率也低于同赛道公司。 尽管业绩不突出，资本却持续看好。乐自天成成立至 2021 年获五轮融资，C 轮融资金额达 4 亿元。万达电影和中国儒意旗下公司在其递交 IPO 申请前 10 天突击入股。 52TOYS 发展模式逐渐成熟，有原创 IP 商业化价值和设计生产能力，如猛兽匣、Sleep、胖哒幼等产品 GMV 表现不错。 上市后，52TOYS 有望与万达、儒意合作扩充 IP 储备，借助影院渠道拓展线下销售，还计划在中国选定城市和海外市场开设逾 100 家自营品牌店。其海外收入增长迅速，2024 年同比增长 149.15%。 52TOYS 长期发展前景值得期待，但当前业绩能否说服二级市场存疑。