金山软件：受多因素影响，目标价下调至46港元

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【交银国际下调金山软件目标价，新游戏上线或推动业务发展】 5月30日，交银国际发布报告。金山软件一季度业绩受季节因素影响，研发开支因AI及新游戏品类投入而增加。 游戏收入季减，源于《剑网3》端游减少商业化更新；WPS收入季减，系软件业务受信创采购流程影响。 新游戏方面，《解限机》夏季上线，《剑侠情缘：零》5月底上线，有望推动游戏业务下半年收入稳定。 交银国际微调金山软件2025 - 2027年利润预测，鉴于金山云市值下跌致估值贡献改变，将目标价从50港元下调至46港元，维持“买入”评级。

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