稳定币：全球加速立法监管，或重构支付体系

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【全球加速稳定币立法，合规化或重构支付体系】稳定币旨在搭建法定货币与数字资产交易桥梁，但传统金融风险外溢、链上风险频发，使其有脱锚风险，发行方储备资产不透明也成隐患。全球监管机构正加快稳定币立法，如欧洲MiCA、香港《稳定币条例》、美国《GENIUS Act》，明确储备资产和发行机制监管框架，保障消费者权益。 监管要求发行方持足额高流动性资产应对风险，主流发行方多以短久期美债为储备。稳定币合规化有望重构全球支付体系，相比传统跨境支付，其在成本和效率上优势明显。 锚定美元的稳定币占主导，若规模扩张，增量资金或承接美国短久期国债需求，对长久期美债无显著影响。稳定币需求增长取决于应用场景拓展，仅靠合规框架难直接驱动，关键是应用场景落地和生态体系构建。