百威亚太等啤酒股：4月产量增，旺季消费可期

【2025年1-4月中国规模以上企业啤酒产量有降有升，行业复苏可期】 国家统计局数据显示，2025年1-4月，中国规模以上企业累计啤酒产量1144.0万千升，同比下降0.6%。其中，4月产量289.6万千升，同比增长4.8%，板块销量持续复苏。 24年10月起，上海、杭州等地陆续推出餐饮消费券，3月北京也发放了餐饮消费券。啤酒消费有望重启量价复苏，6 - 8元价格带结构升级仍在进行。行业库存低位，后续回暖可期。 啤酒行业处于资本开支末期，青啤等分红比例有提升空间。重啤近年保持100%左右高分红率，百威亚太分红率也提升至100%左右，红利属性突出。 东方指出，3月啤酒进入低基数后，4月行业量增环比加速，进入备货旺季。百威亚太受管理层更迭等影响，在广东等区域让出份额，华润啤酒的喜力、珠江啤酒的97纯生等表现好于预期。 国泰海通表示，啤酒、饮料渐入旺季，动销有望加速，结构性红利叠加换季消费机会。大单品稳健增长，有成长性的价值股标的有望估值修复。各品牌加大新渠道布局，或改变竞争格局。高成长零食板块成长性领先。 啤酒板块相关港股包括：百威亚太(01876)、青岛啤酒股份(00168)、华润啤酒(00291)、北京控股

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