建银国际：迈富时(02556)未来三年营收CAGR预计达24% 首予“跑赢大盘”评级

智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，迈富时(02556)是一个快速成长的营销与销售SaaS市场参与者，Al-Agent有望成为新兴的增长驱动力，预计未来三年营收复合年增长率为24%，盈利能力持续改善。该行首予迈富时“跑赢大盘”评级。

建银国际指出，迈富时是一个快速成长的营销与销售SaaS市场参与者。公司提供多种基于云的营销与销售SaaS产品及精准营销服务，服务对象涵盖各类规模的企业。在2024年，AI+SaaS贡献了公司54%的营收。公司自2025年起推出Al-Agent产品，该业务板块有望在中期成为新的增长引擎。

建银国际表示，迈富时的竞争优势包括：1)强大的Marketingforce平台，提供一体化、端到端的SaaS产品，覆盖多种使用场景;2)卓越的研发能力与领先的专有技术;3)广泛、多元的客户基础，具备可观的增长潜力;4)覆盖面广的销售网络与完善的客户成功体系，优先考虑客户体验。

建银国际认为，迈富时增长前景强劲。该行预计，公司总营收将从2024年的15.59亿元人民币增长至2027年的29.69亿元人民币，意味着该期间的营收复合年增长率为24%。其中，AI+SaaS业务营收预计将从2024年的8.42亿元人民币增至2027年的15.37亿元人民币，复合年增长率为22%;新增业务营收则预计将从零增长至3.59亿元人民币。该行还预计，调整后净利润将从2024年的7900万元人民币增至2027年3.03亿元人民币，复合年增长率为56%。

此外，建银国际指出，迈富时面临的主要风险包括：1)宏观不确定性;2)隐私及数据保护带来的监管风险;3)竞争加剧;4)新产品商业化失败;5)客户和媒体平台集中度过高的风险;6)产品或算法错误;7)盈利能力低于预期。

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