老铺黄金：目标价上调至1084港元，利润预测上调

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【花旗上调老铺黄金目标价，看好其业绩表现】 6月16日，花旗发布研究报告。自4月起，金价显著上涨，缩窄了老铺黄金产品相对大众市场产品的价格溢价，让其高端产品更具吸引力。 花旗认为，若金价维持高位，虽同店销售基数高，但预计老铺三位数的同店销售增长将持续到2025年下半年。该行维持“买入”评级，将目标价从979港元上调至1084港元，以2025年36倍市盈率为估值基础。 基于收入预测上调6% - 7%，以及更高营运利润率预测，花旗将老铺2025 - 2027年净利润预测上调9% - 10%。 花旗指出，老铺有价格优势，重塑金饰商业模式，产品每件固定价格。此前纯金饰品每克零售价比传统珠宝商按重计价金饰贵约20%，现溢价缩窄至约5%或更低。 预计老铺2025年下半年提价9% - 10%，若金价平稳，价格溢价或扩至10% - 15%。花旗认为其价格仍有吸引力，若金价再涨，价格溢价缩窄将吸引更多客户。

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