广合科技：24 年营收 37.34 亿，赴港募资扩产破局

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【广合科技赴港上市，算力PCB市场前景与挑战并存】 AI等技术发展带动全球算力需求大增，算力服务器关键组件PCB重要性凸显。2024年全球算力服务器PCB市场规模达73亿美元，预计2029年达119.0亿美元，年复合增长率10.4%；AI服务器PCB市场规模2029年有望达70亿美元，年复合增长率16.5%。 中国是全球算力基础设施建设主阵地，2024年中国大陆算力服务器PCB厂商收入占全球38%。6月11日，内地算力服务器PCB制造商龙头广合科技向港交所主板递交上市申请，中信证券、汇丰为联席保荐人。 广合科技是全球领先的算力服务器关键部件PCB制造商，提供算力、工业、消费场景PCB。过往业绩期以算力场景PCB为主，2024年该业务收入27.06亿元，占总收入72.5%。 2022 - 2024年，广合科技业绩快速增长，营收从24.12亿元增至37.34亿元，年复合增长率24.3%；净利润从2.8亿元增至6.76亿元，年复合增长率56%。但2024年PCB业务毛利率承压，多元业务盈利均衡性待加强。 广合科技面临客户高度集中风险，2022 - 2024年五大客户合计收入占总营收比例超60%。同时，公司存在客户逾期付款及违约信用风险，2024年营收贸易款项周转天数达102天。 为缓解风险，广合科技计划用上市募集资金推进产能布局。泰国基地一期预计2025年6月投产，二期2026年动工、2027年完工，设计年产能共50万平方米；部分资金用于广州基地自动化产线升级。 整体看，广合科技受益于行业红利，但客户集中等风险约束发展。其海外产能拓展等策略成效待市场验证，需强化多方面能力以实现可持续发展。