巴奴火锅：6月16日递表港交所，客单价下滑引担忧

【巴奴火锅赴港上市，业绩增长背后暗藏客单价下滑隐忧】 6月16日，港交所披露，巴奴国际控股有限公司正式递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司、招银国际。此前海底捞、呷哺呷哺已在布局。 2001年，杜中兵在河南安阳开了第一家火锅店，即巴奴火锅起点。创业初期，他摒弃行业惯用做法，提出健康消费理念。2006年在重庆设原料加工厂，把控锅底品质。 2009年，门店进入郑州，开启全国化。2012年，“巴奴”品牌诞生，“吃毛肚到巴奴”让品牌认知度积累。同年涉足华东市场，后在北京、深圳开店并设中央厨房。 目前，巴奴火锅直营门店覆盖39个城市，达145家，有5家综合性中央厨房和1家底料加工厂，覆盖14个省市。在河南有53家店，外省92家，二线及以下城市114家。 人均消费140元左右的巴奴火锅，是中国最大“品质火锅”企业，2024年占中国品质火锅市场3.1%份额。 招股书显示，2022 - 2025年一季度，巴奴火锅收入分别为14.33亿、21.12亿、23.07亿、7.09亿元，利润有正有负，经调整净利润增长。门店经营利润率和翻台率提升。 报告期内，巴奴火锅分别新开店11家、25家、35家、3家，还计划未来三年开150家店。但客单价下滑，2022 - 2025年一季度分别为147元、150元、142元、138元，近15个月降约8%。 一线城市人均消费从183元降至159元，二线从150元降至138元。2022 - 2024年，门店日均销售额先升后降，今年一季度回升。单店盈利能力面临考验。 巴奴火锅以产品主义为根源，定位中高端，但多次因价格问题引发争议。2023年超岛羊肉卷掺假、“富硒土豆”高价被质疑。 今年2月，杜中兵言论引发“劝退月薪5000消费者”风波，事后解释未平息不满，官方客服回应也遭质疑。招股书提示品牌形象风险。

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