海致科技：市占仅1.11%，研发费降业绩增长待解

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【2025年6月17日海致科技向港交所递表，业务市占率与研发情况引关注】 2025年6月17日，北京海致科技集团股份有限公司向港交所递交招股说明书，招银国际、中银国际和申万宏源香港担任联席保荐人。海致科技自称是中国首家通过知识图谱减少大模型幻觉的AI企业，但AI智能体业务收入占比不高，2024年仅17.2%。其招股书多次用“领先”等表述，可主营业务国内市占率仅1.11%，AI智能体业务市占率为2.8%。 2022 - 2024年，海致科技Atlas智能体收入分别为0、890.3万元、8655.3万元，占比分别为0、2.4%、17.2%。同期，公司营收分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，净亏损分别为1.76亿元、2.66亿元、0.94亿元，亏损收窄。第一大主营业务Atlas图谱解决方案收入占比从100%降至82.8%。 2024年中国产业级AI服务市场规模453亿元，海致科技营收市占率1.11%；以图为核心的AI解决方案领域，其市占约5%。产业级AI智能体市场中，海致科技收入0.87亿元，市占率2.8%，排名第五。在集成知识图谱的产业级AI智能体市场，2024年其份额靠前，但未来领先性存疑。 海致科技称在跨行业产业级AI智能体解决方案供应商领域排名第一，主要因“跨行业”概念，其0.87亿元收入至少来自三个行业。招股书多次形容自身技术领先，强调技术优势是基石。然而2023 - 2024年，研发费用及费用率连续下降，且低于同行明略科技、星环科技等。 2022 - 2024年，海致科技研发费用分别为8694.2万元、7270.6万元、6068.1万元，占比分别为27.8%、19.4%、12.1%。员工福利费用降幅明显，2023 - 2024年研发费用同比降16.3%、16.5%，费用率“腰斩”。同期营收增长，这种背离是否说明业绩受研发驱动影响不大，有待公司解答。 2025年6月最后一轮融资后，海致科技估值约33亿元，估值提升与减少大模型幻觉叙事有关。中国集成知识图谱的产业级AI智能体市场预计快速增长，若海致科技抓住机遇，可巩固地位。但互联网巨头布局类似技术，大模型推理能力突破，都可能冲击海致科技。