传媒行业周报：AI模型、端侧齐发力 关注中报及内容新品带来的弹性

　　Minimax、Rokid 发布多项AI 成果，模型及端侧齐发力，继续布局AI 应用6 月17-20 日，国内AI 独角兽企业MiniMax 连续发布重大AI 成果，其中在6 月17 日宣布推出全球首个开源大规模混合架构的推理模型MinaMax-M1，其在面向生产力的复杂场景中具备开源模型第一档能力，基于闪电注意力机制为主的混合架构，支持目前业内最高的100 万上下文输入及最长的8 万Token 推理输出，此后Minimax 还发布了新视频生成模型Hailuo 02、能完成长程复杂任务的通用智能体MiniMax Agent，以及能自动分析、构思并生成具有专业水准完整视频的创作Agent“Hailuo Video Agent”。6 月17 日，Rokid 宣布联合支付宝，以其全天候佩戴、全功能智能眼镜Rokid Glasses 为载体，推出智能眼镜支付方案“看一下支付”，成为全球首款实现支付功能的智能眼镜，用户通过看及语音，仅3步可完成支付；6 月20 日，华为HDC 大会上宣布推出全场景智能操作系统HarmonyOS 6，其中小艺助手将具备视频通话能力，AI 将更深入渗透系统，首批50+鸿蒙Agent 将上线。我们认为，近期Minimax、豆包大模型多模态、推理能力及Agent 的继续升级，加上Rokid、华为鸿蒙在端侧AI 的持续发力，或推动内容创作、泛娱乐、教育、电商等领域AI 应用加速渗透及商业化提速，拉动推理算力需求，建议坚定布局AI。（1）大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-W、三六零；（2）AI 虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；（3）AI 动漫/影视：重点推荐上海电影，受益标的包括华策影视；（4）AI 电商/广告：
　　重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括美图公司、蓝色光标、易点天下；（5）AI 教育/出版：受益标的包括果麦文化、世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；（6）算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。
　　聚焦中报及内容新品，继续布局游戏、短剧、电影、潮玩等IP 新消费板块（1）游戏：根据伽马数据，2025 年5 月中国游戏市场规模/移动游戏规模/自研游戏海外收入分别同比+9.9%/12.0%/6.9%，环比+2.6%/3.7%/1.5%，移动游戏规模环比增速较4 月提升，游戏行业延续复苏态势，5 月以来《超自然行动组》《杖剑传说》《暴吵萌厨》《伊瑟》等新游良好的表现以及暑期新品继续上线拉动下，游戏行业或步入景气上行周期，板块Q2/Q3 业绩或持续向好。（2）短剧：腾讯近期推出小程序“短剧”，借助腾讯社交流量优势，或推动短剧市场继续扩容；（3）电影：《长安的荔枝》《731》《罗小黑战记2》《浪浪山小妖怪》等备受期待的电影后续上映或给2025 年暑期档票房带来弹性；（4）潮玩：Bilibili 漫展、IP 授权展及ChinaJoy 或于暑期开展，拉动潮玩销售进入旺季。我们建议聚焦中报业绩线，结合内容新品带来的弹性，继续布局IP 新消费，游戏板块继续推荐心动公司、完美世界、恺英网络、吉比特、网易-S、神州泰岳，受益标的为友谊时光、巨人网络；短剧/互动影游受益标的包括中文在线、掌阅科技、百纳千成；电影板块继续推荐上海电影，受益标的包括猫眼娱乐、万达电影；潮玩继续推荐布鲁可、奥飞娱乐，受益标的包括泡泡玛特、量子之歌、广博股份等。
　　风险提示：AI 应用商业化进展、游戏流水、电影票房、潮玩销量等低于预期。
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