容知日新(688768)：三大战略深化布局 开启巡检新模式

　　近日，根据公司官网，容知日新合作伙伴大会圆满举行，与来自全国各地的多位煤炭行业服务伙伴代表齐聚一堂。公司希望与服务伙伴一起共建以AI 驱动的智能运维服务体系，实现共赢成长。预计公司将持续聚力三大战略，变革有望开花结果。
　　三大战略深化布局，核心下游景气度回暖。1）伙伴战略深化布局。公司从渠道辅助转向渠道为主，2024 年在煤炭行业试点成功后，2025 年开始向各行业全面推广，通过渠道杠杆提升客户触达能力和市场覆盖率。2）服务战略积极探索。公司重视服务口碑建设，并积极探索服务变现。2024 年冶金行业效益平淡，但凭借订阅模式实现客户渗透率快速提升。3）高质量客户与项目聚焦。公司强调高质量发展，寻找优质客户伙伴，共同策划和开拓大项目。4）核心下游景气度回暖。根据国家能源局数据，2025 年 1-5 月国内风电装机容量5.7 亿千瓦，同比增长23.1%。此外，根据北极星风力发电网，国家电投发布的第一批陆风发电机组招标价格稳中有升。风电行业景气上行，有望创造PHM 增量需求。
　　核心管理层归位，降本增效成果显著。2024 年11 月，董事长聂卫华先生重新担任公司总经理，管理层调整后，管理更趋扁平化，有助于战略规划的压实与执行。根据Wind，2025Q1期间费用占营收比重为85.80%，较去年同期的110.85%大幅下降，同时经营性现金流净额同比转正，或体现管理归位之后的规模效应及费用优化成效。
　　AI 驱动的工业服务公司，开启巡检新模式。1）公司积极拥抱AI 技术，已打造出诊断领域大模型PHMGPT，并将其深度融入产品和服务中。同时，根据2024 年报，公司积累超3万个设备故障案例数据。2）2024 年，公司推出皮带机巡检解决方案扩大应用场景。根据公司官网，第二曲线试用反馈良好，淮北矿业集团与本溪钢铁集团项目现场，皮带机巡检解决方案2025 年至今共产生有效预警120 余起，助力客户实现非计划停机0 发生。
　　投资分析意见：维持“买入”评级。年初制定的三大战略正逐步落地见效，有望打开全新收入空间。同时，第二曲线有望进入落地阶段，上调盈利预测。预计25-26 年收入预测值7.17/8.85 亿元（原预测值7.05/8.49 亿元），25-26 年归母净利润预测值1.63/2.08 亿元（原预测值1.50/1.94 亿元）。新增27 年收入/归母净利润预测值10.96/2.70 亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业需求波动；伙伴战略及服务战略推进缓慢；AI+PHM 客户反馈平淡等。
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