土地市场月度跟踪报告(2025年5月)：核心城市土拍热度延续 1-5月光大核心30城宅地成交均价同比+24%

　　2025 年1-5 月，百城宅地成交建面同比-3.4%，成交楼面均价同比+26.2%。
　　2025 年1-5 月，百城住宅类用地成交建面为6,991 万平，累计同比-3.4%；成交楼面均价为7,466 元/平方米，累计同比+26.2%。分能级城市来看，1-5 月，一线城市：供应住宅类用地建面为464 万平，累计同比+5.3%；成交建面为305万平，累计同比-12.6%；成交楼面均价为42,605 元/平方米，累计同比+50.6%。
　　二线城市：供应住宅类用地建面为4,105 万平，累计同比-2.9%；成交建面为3,197万平，累计同比+7.1%；成交楼面均价为8,735 元/平方米，累计同比+19.1%。
　　三线城市：供应住宅类用地建面为3,893 万平，累计同比-27.8%；成交建面为3,489 万平，同比-10.6%；成交楼面均价为3,233 元/平方米，累计同比+14.1%。
　　2025 年1-5 月，TOP50 房企新增土储价值同比+42%，新增土储面积同比-1%。
　　2025 年1-5 月，TOP50 房企新增土储价值4,218 亿元，累计同比+42.0%，前三名为保利发展（413 亿元）、绿城中国（394 亿元）、中国金茂（360 亿元）；1-5 月，TOP50 房企新增土储面积3,092 万平，累计同比-1.2%，前三名为绿城中国（185 万平）、保利发展（184 万平）、中海地产（164 万平）。
　　2025 年5 月，光大核心30 城宅地成交整体溢价率为9.2%，同比+7.1pct。
　　2025 年5 月，光大核心30 城成交宅地91 宗（单月同比+89.6%），成交宅地总建面667 万平（单月同比+64.3%），成交宅地总价623 亿元（单月同比+78.3%），成交楼面均价9,342 元/平（单月同比+8.5%）；光大核心30 城宅地成交整体溢价率为9.2%（15 宗宅地成交溢价率超20%），单月同比+7.1pct。
　　5 月份重点城市土拍热度延续，其中，台州中浙置业有限公司以5,484 元/㎡的楼板价获得温州永嘉县一地块，溢价率72%；成都臻宸壹品房地产开发有限责任公司以7,250 元/㎡的楼板价获得成都郫都区一地块，溢价率59.3%；保利置业以21,965 元/㎡的楼板价获得杭州西湖区一地块，溢价率51.4%。
　　2025 年1-5 月，光大核心30 城成交宅地491 宗（累计同比+34.5%），成交宅地总建面3,440 万平（累计同比+15.6%），成交土地总价4,317 亿元（累计同比+43.2%），成交楼面均价12,548 元/平（累计同比+23.9%）；光大核心30城整体溢价率为16.0%，同比+10.2pct。1-5 月，光大核心30 城宅地成交建面占百城住宅用地成交建面的比重为49.2%。
　　投资建议：展望2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市逐步实现“止跌回稳”。投资建议关注三条主线：
　　1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，推荐中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、滨江集团、上海临港，建议关注越秀地产。
　　2）消费类商业公募REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，推荐华润置地，关注新城控股。
　　3）宏观政策积极支持服务消费，看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务，关注保利物业、中海物业、越秀服务。
　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。
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