宠物医疗系列1：宠物医药：老龄需求涌浪潮 国产替代启新章

　　1、宠物药：老龄化驱动需求增长，人药转化+ 研发创新缓解少药困境宠物药市场规模不断提升，2020年至2024年CAGR达22.2%。同时，宠物老龄化加速将推动心脑血管等宠物老年病用药领域的需求爆发。而我国宠物临床依旧存在药品紧缺和长期依赖进口药品的问题，人药替代和药品创新将成为关键破局路径。
　　2、宠物疫苗：国产替代提速，猫三联突破与mRNA 技术引领防疫革新宠物疫苗市场规模突破百亿元，进口主导格局下国产替代加速推进。当前国产替代已从“国产替代进口”阶段逐步迈向研发“国外有而国内没有”的疫苗，乃至布局mRNA猫四联等全球未上市品种。2024年国产猫三联疫苗实现“从0到1”突破，2025年Q2批签发量占比达78%，凭借本土毒株高匹配性、价格优势与先进技术，替代进程显著提速。2025年1月，mRNA疫苗生产线正式纳入兽用生物制品类GMP生产线名录，为行业技术升级奠定基础。
　　3、上市公司布局：“疫苗+化药” 产品矩阵逐步完善，渠道与研发双轮驱动头部动保企业已逐步构建并不断完善“疫苗+化药”产品矩阵，研发端持续加大投入，渠道端普遍形成“线下经销商+线上新媒体”协同模式，猫四联、宠四联、驱虫药等新品储备丰富，期待未来上市放量。
　　4、风险提示：
　　新品研发不及预期；市场竞争加剧；消费复苏不及预期
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