周期行业ETF策略手册：判断行业发展趋势选ETF

　　研报摘要
　　周期行业ETF 概览：周期行业是指与宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业，这些行业的特点是产品价格、需求以及产能会随着经济周期的变化而呈现周期性波动。按照申万I 级行业分类，本文讨论周期行业主要包括化工、钢铁、有色金属、公用事业、煤炭、交通运输、建筑装饰、装饰材料8 个行业。将市场上有ETF 跟踪的最新一期成分股权重构成申万一级行业股票权重占比超过30%的指数定义为行业主题指数，有色金属跟踪最多，跟踪7 个指数，其余行业一般跟踪1、2个指数。同时按照总市值大于2 亿元筛选，得到相应行业重点ETF，共24 只ETF。行业重点ETF 个数居前的为有色金属（12 只）、化工（3 只），煤炭、建筑装饰、交通运输各2 只。从总市值看，规模超过40 亿的为2 只有色金属ETF,规模超过30 亿的公用事业和煤炭各一只，其余规模小于20 亿。从年初至今涨幅看，中证1000 涨幅为2.49%，沪深300 涨幅-1.80%，主要跟踪行业指数涨幅居前的为SSH 黄金股票（931238.CSI）（42.81%）、有色金属（000819.SH）（14.64%）、细分有色（000811.CSI）（13.65%），跌幅居前的为中证煤炭（399998.SZ）（-13.55%）、800 能源（000928.SH）（-9.70%）、基建工程（399995.SZ）（-6.38%）。年初至今涨幅看，跟踪SSH 黄金股票指数的永赢中证沪深港黄金产业股票ETF（517520）涨幅为43.27%，跟踪中证煤炭的国泰中证煤炭ETF（515220）涨幅为-12.87%。
　　如何选择行业ETF：首先看指数，可以看行业主题指数编制方案，进而看行业分布情况、前十指数成分股构成及权重情况；其次选行业，行业ETF 主要考虑行业基本面情况，重点从政府、行业协会发布的政策对行业的影响、行业基本面情况变化：竞争格局、供给需求变化、价格变化、行业营收、净利润、现金流等变化情况、行业未来发展空间、估值情况等对行业发展趋势进行判断；最后，根据上述行业指数选择和行业发展趋势判断，选择符合当前配置价值的行业ETF。
　　风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF 基金产品跟踪误差风险。
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