清洁电器618数据解读：清洁电器618受益以旧换新表现亮眼 高性价比机型仍为首选

　　本期投资提示：
　　清洁电器618 表现亮眼，受益国补以旧换新。根据奥维云网数据，清洁电器在家电各品类中618 销售表现亮眼，扫地机等主要品类实现销额双位数增长，2025 年5 月12日至6 月22 日（W20-W25）扫地机线上销额达到33 亿元，同比+27%，销量96.7万台，同比+35%，均价3415 元，同比-5.4%，整体来看，在以旧换新补贴和年内新品功能升级但价格维持等因素的驱动下，扫地机市场618 销售表现较佳。清洁电器由于产品仍处于渗透初期，整体受到行业规模、技术升级限制，因此重点智能产品单价相对较高，价格是此前影响渗透率提升的重要因素，国家补贴以旧换新对清洁电器的销售拉动明显，因此618 大促叠加国家补贴带动清洁电器销量销额增长表现亮眼。
　　石头科技扫、洗地机打造销售第一爆品，科沃斯双线市场合计表现优秀。分公司来看，根据石头科技战报（数据来源为奥维云网5.12-6.15 数据），扫地机线上市场份额第一，销额份额达到32.76%，洗地机份额第二，达到24.54%，洗衣机GMV 同比增长173%，单品来看，扫地机销售榜第一为石头科技P20 Ultra（周期为5.1-5.30），洗地机销售榜第一、第二为石头科技A30 Pro、A30 Pro Steam（周期为5.13-6.18），在扫地机、洗地机双线均展现出强劲爆品。科沃斯618 销售总额列清洁电器行业第一（周期为5.1-6.20），双品牌全渠道成交额超过32.5 亿元，线上线下全渠道口径，科沃斯、添可品牌销额销量均为行业第一。单品方面，科沃斯推出的滚筒活洗机型销量31万台，洗地机器人全市场占比20%，高端市场（5000+价位段）科沃斯扫地机销量、销额占比超44%。
　　618 销售中的爆品与本年新品爆品较为一致，且年内爆款机型仍然为高性价比款。如5月线上扫地机销额TOP1 为石头科技的P20 Ultra（合计上下水版），TOP2 为科沃斯的T80（合计上下水版），份额分别为19.6%/12.5%；且年内爆款机型仍然为高性价比款，价格集中在3500-4000 元，根据扫地机5 月数据，3500-4000 元价格带占比最高，份额达到28%。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，6-8 月内销排产同比+29%/+23%/-9%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：
　　热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，原材料价格波动风险；汇率波动风险。
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